2013年1月19日 星期六

股海指南針/庫藏股 不見得是利多訊號

大多數年輕朋友剛從事股市操作時,大都由兩個方面來切入:第1是技術分析著手,第2是財報分析。很多學生問我,這兩種投資股市方法,到底何者有助於股市操作?我的答案是,如果不了解企業的本質、不了解大股東的思維、不了解公司的競爭優勢、不懂的公司本質分析,僅想由技術分析或財務報表來選股,那麼投資績效很可能讓你失望。
 台北股市近期表現令人興奮,從7月底的6,922點,一路漲到7,520點,昨(17)日以7,467點作收,算起來,這波行情最多上漲598點,漲幅高達8.6%;若以昨天收盤指數來算,仍上漲545點,漲幅7.87%,時間不到一個月,可見漲勢之快與急。但大漲的同時,投資人可能要睜大眼睛,趁機淘汰本質不佳的公司,轉進本質後勢看好的企業。 市場上,有一種可轉換公司債的資產交換。用白話來說,就是可轉債公司債,內含股票選擇權,亦即持有可轉換公司債的投資人,若遇股票上漲,投資人可將債權轉為股權,享受上漲的利益;但若股票下跌,投資人仍可在公司債到期時,依約定條件拿回本息。簡單來說,就是進可攻退可守的投資標的。 有些公司募資時,喜歡選擇發行可轉債,因為比向銀行聯貸的利息負擔較少,亦較現金增資造成股本膨脹,時間可以延後。但有時會見到大股東選擇持有可轉債。通常第1個方式是賣掉現股,改為持有可轉債;第2種方式是將可轉債的固定收益端拆解出去,只留選擇權在手中,好處是將槓桿發揮到極大。 部分公司大股東透過此類財務操作,有機會輕鬆致富,且風險又比直接持有股票低很多,因此可轉債的發行,其實為股市操作者的重要資訊。 至於庫藏股的奧妙,也同樣可多留意。少部分公司宣布實施庫藏股,大股東卻釋出股票,讓庫藏股承接,反而多數投資人將庫藏股當利多而買進。經我觀察,常實施庫藏股的公司,股價與業績不見得好。當公司經營得好、價值被低估時,大股東理論上會自掏腰包去買自家股票,不需要動用庫藏股。因此建議各位不要輕易將庫藏股實施當利多解讀,以上經驗供小股東參考,並切記永遠與趨勢為友、與情緒為敵。


【2012/08/18 經濟日報】http://udn.com/

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