2012年9月19日 星期三

股海指南針/急漲別搶短…拉回再布局

股海指南針/急漲別搶短…拉回再布局
近幾天全球投資市場都為第3輪量化寬鬆政策(QE3)瘋狂!在期待已久之後,終於獲得最後的結果,以美股為首,包括台股在內,都陷入一片激情中,但是要提醒投資人的是,在短暫的激情後,投資人不可過於忘情,因為這樣動輒每天一、二百點的漲勢,不可能持久,看好行情是一回事,但是理性的選擇介入買點及標的是另一回事,有時候,投資人的功力或長期在市場的績效,就由此看出。
我預測這樣的急漲行情,最多約只有2至3個交易日,短線上漲後,選擇在市場最激情時投入,極容易套在高檔。因此,提醒投資人,要有反市場心理,所以,建議手上有持股的投資人,短線漲多不是加碼,而是要站在調節的一方,至於手上沒有持股的投資人,也不需要和近日一窩蜂搶進的資金一樣,急著買股,短線漲多,盤勢將會趨緩,甚至拉回,等到急著進場的投資人發現時機不對時,此時才會是較佳的布局時機。
近年來,台股投資人已慢慢由過去純技術分析,轉向財報分析,方向上,個人覺得是良性且健康,但若不了解整個股票市場的遊戲規則,很可能無法對財報有精準的解析。
多年的經驗告訴我,若是一味相信財報,風險將遠大於技術面操作。財報最重要的規則是,一年4季的財報中,僅有年報、半年報是根據一般公認審計準則來實地查核,而第1與第3季季報僅根據審會計準則公報36號「財務報表之核閱」來紙上分析,兩者差異頗大。
簡單地說,年報、半年報會對存貨進行盤點,應收帳款進行函證,確認無誤,第1與第3季報報僅是「核閱」針對財報做分析比較與查詢,因此投資人需抱持較高的警覺性。
海外轉投資非常難查核,其資產、負債與營收、損益都不是很可靠。另外,投資人不常看的會計師意見、財報表附註的長期投資、關係人交易重大承諾事項、或有事項(如背書保證、或有負債)、重大之期後事項(如客戶退貨補稅)、其他事項(持有衍生性金融商品),才是最重要的資訊,但投資人很難有完整知識與時間來詳細解構完整財報。
另外應收帳款、存貨、固定資產、金融資產,長期投資等科目,更是投資人需要細細留意的部分。
建議買任何一檔股票時,都採用BMW質化分析法來思考。第1個B為Business Model,代表公司的核心競爭力的思考,投資人絕對要捨棄無技術核心,僅靠買專利或技術移轉拼規模經濟的公司,以低成本取勝的公司很容易被取代,要買就買具獨家核心競爭力的公司;第2個M代表Market,公司未來Market share(市占率) 成長的條件為何,邏輯要非常清楚,並且可由上下游來重複確認的,才可相信;第3個最重要的W也就是Who is Management,因為,人是公司的核心。
(作者是大眾證券副總經理)

【2012/09/15 經濟日報】


全文網址: 股海指南針/急漲別搶短…拉回再布局 | 專家解盤 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/X1/7364671.shtml#ixzz26v5Y4pu3
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