K古今(K股經): 葛洛斯：長期持股難獲利

2012年8月2日星期四

【經濟日報╱編譯楊宛盼／綜合外電】

2012.08.02 03:46 am

PIMCO執行長葛洛斯
圖／經濟日報提供

太平洋投資管理公司（PIMCO）共同創辦人兼投資長葛洛斯說，隨著全球經濟成長趨緩，股市報酬率將比不上過去1世紀的平均水準，長期持股的傳統策略可能不適用當前市場，他並宣告股市至上的時代已經結束。

葛洛斯在7月31日公布的每月投資展望專欄中說：「股市至上的時代已近尾聲... 投資人對股市的長期或任何期間的獲利看法也愈來愈渺茫。」

葛洛斯指出，經通膨調整後，自1912年來股市平均每年上揚6.6%，但由於全球經濟成長趨緩，這個「歷史的異常現象」近期可能不會再現。他說，這種報酬率就像龐氏騙局一樣，不符合常識判斷。

葛洛斯說：「如果經濟年成長率只有約3.5%，股市投資人如何能靠放款人、勞工和政府等部門的損失來獲利？」他認為，以如此低的成長率，股市恐怕無法保有6.6%的報酬率。

現掌管全球最大的債券基金葛洛斯說，股市的運作模式就像龐式騙局，報酬率和現在的經濟情況幾乎沒有實際的關聯。

不過這些話從靠債市成名和致富的葛洛斯口中說出，似乎不該讓人感到意外。

隸屬於安聯（Allianz）旗下的PIMCO，近來卻在股市邁出重要一步，2009年12月挖角美國財政部官員卡斯哈里（Neel Kashkari）進軍股票業務。PIMCO管理的1.8兆美元資產中，活躍的股市投資僅60億美元。

不過，卡斯哈里說PIMCO仍看好股票，「未來數年，我們相信各種資產類別的投資報酬率都將不如以往，但我們認為股票在客戶的投資組合中仍將扮演重要角色」。

摩根士丹利首席市場策略師帕可預估，到今年底止，股市將下跌12%，除非美國共和黨候選人羅姆尼贏得11月的總統大選。

美林美銀和摩根大通等大型投銀雖仍看好股市，但投資人上周從股市相關共同基金贖回高達94億美元，流入高收益債券的金額則接近歷來最高。

【2012/08/02 經濟日報】

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