股海指南針／堅守四分之一法則 分批買股
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美國總統大選結束了，全球關注焦點仍在財政懸崖的後續發展，而歐巴馬的政策是想藉由寬鬆的貨幣政策，帶動美國房市的復甦，並引導美元走弱進而提升出口的競爭力。但仔細想一想，目前美國的財政赤字與失業率仍無改善的跡象，很多媒體問我選股方向是否因歐巴馬當選而出現變化？我說用總體經濟與政治變化來看投資，就好像用望遠鏡再找身邊的鑽石一樣，不切實際；總經提供我們一個整體趨勢的方向，但變數仍高，仍宜採由下而上的選股方法，找出本質佳且明年仍維持成長的企業來操作。
目前看起來，電子產業僅有少數個股可以在明年維持成長，但我大膽預言全球電子產業，未來會出現國際大廠大賺高毛利的軟體財（例如Microsoft、Google、Apple）。但無產品差異化能力的多數代工廠商，整體製造利潤還會往下，這類的公司，應是投資人要優先避開的。就2013年而言，台灣電子產業目前較具競爭優勢的企業有華碩、聯發科、台積電三大集團；在贏家全拿的世界中，2013年電子產業仍以此三檔為優先觀察標的。
傳產部分，中國收成股如潤泰集團、自行車相關企業仍符合選股方向；生技族群仍是2013年較具投機力道的族群，但是否可長期投資？個人持保留態度。畢竟生技的資訊不對稱程度，遠高於電子與傳產。
在景氣不明的同時，選股固然重要，但最關鍵的仍是資金管理的能力，許多操盤手或投資專家在多頭時期一戰成名，但總難免在某個大股災中翻覆。我覺得，除了選股及操作技巧之外，想在大空頭市場全身而退的關鍵，在於堅守「四分之一法則」，又可稱為「試單原則」。也就是當手上持股沒有獲利前，部位絕對不超過四分之一；等到持股有賺錢時，才擴大部位，並在股價上漲的過程中，出現利多消息或成交量變大時，開始分批調節。例如，總資金100萬元，無論未來前景有多好、市場預估EPS（每股盈餘）會比去年成長幾成，最多只買25萬元。因為股市變化莫測，任何人都無法準確預期，即使體質再好的個股，也會因大盤不佳而被拖累。所以，在還沒有獲利前，總持股或單一個股部位，都不能超過4分之1。這樣一來，無論遇到多大的股災，都能控制虧損；等到有明確獲利時，再加碼投資，就能少賠多賺。出場的情況亦同，假設今年獲利目標已經達成，只要獲利回吐4分之1時，我就會出場。
可是，大部分的投資人或經驗不足的操盤手，除了大多頭時期外，投資常是多賠少賺，原因不難理解，主要是賠錢時，總會替自己及個股找很多理由，覺得再過一陣子就會好，或現在賣就會虧錢，應該要等到反彈時再賣，便形成「長期投資」；另一種類似的情況是，獲利都屬於小部位持有、賠錢時都是大部位。
遇到好股票被錯殺時，當然應該逢低承接，但前提是必須是「非常好」的個股才行。因此，即使遇到科斯托蘭尼名言（好的公司遇上倒楣事時，就是買點）中的「好公司」，我也會採取逢低承接策略，但還是控制在4分之1的範圍內。切記資金管理最重要。
（作者是第十屆證券金彝獎得主，大眾證券投資事業處副總經理，著作：操盤人的萬無一失投資術）
【2012/11/10 經濟日報】
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全文網址: 股海指南針／堅守四分之一法則 分批買股 | 專家解盤 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/X1/7489489.shtml#ixzz2BpcwvN8B
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