中國經濟三大泡沬 或引爆危機
【泰國世界日報╱社論】
全球經濟界公認中國經濟有三大泡沬，即樓市泡沬、債務泡沬和外貿泡沬。很多人相信，最先破滅的可能是樓市泡沬。雖然對樓市泡沬至今仍有爭議，有人認為根本沒有泡沬，也有人認為泡沬大到很快會爆裂，但由政府當局持續進行房地產調控，從數據上驚人的高樓價、空置率、投機性等，似可印證泡沬不小。
上半年即將過去，意味著中國習近平、李克強新班子定下的「開局之年」，已經過半。如果說因憲政之爭、改革隱形，呈現出一派政治迷茫，則經濟領域的事更令人憂心，因為不僅外有全球化新局未明，內還有發展放緩後的滾石下坡之勢，令矛盾衝突失去緩衝，這時泡沬一破，危機即現。
最可怕的，政府百般調控，樓市熱度不減。中國指數研究院6月初發布的數據顯示，2013年5月中國100個城市的住宅平均價格自2012年6月起連續第12個月環比上漲，漲幅較上月縮小0.19個百分點；同比連續第六個月上漲，漲幅擴大至6.90%。分析稱，在土地價格上漲、熱點城市當前供應依然不足、貨幣政策預期放寬的大環境下，未來房價繼續上漲的預期依然較強。
中國樓市泡沬要爆破，會有很多導火索，比如經濟放緩、利率上升、流動性收緊等等。還有一條叫房產稅，中國政府正在擴大開徵房產稅試點，一旦開徵，被認為是泡沫破裂的直接導火索。另外一個是黨員幹部財產公開，社會上對之有強烈呼籲，但幹部腐敗集中在房地產，一旦實施財產公開，樓市泡沬一定隨之而爆。
中國經濟的債務泡沬，也相當可怕。對清理債務泡沬的呼籲喊得很早，過去當局一直說各項債務都在安全線，最近卻開始出手清查和整治，特別是針對地方債務和企業債務，說明由債務泡沬堆出的危機，已經迫近。
中國的債務泡沬，主要集中在地方政府債務及企業債務。按國家審計署6月公布的「36個地方政府本級政府性債務審計結果公告」，顯示36個地方政府，債務合計接近人民幣3.85萬億元人民幣，比起2010年增加12.94%，其中16個地區債務率超100%，債務率最高達219%。
近年全球發生的債務危機中，基本上都是政府的債務危機。而中國地方政府債務會不會構成系統性風險，目前仍有爭議。但不管怎麼看，債務危機都是可怕的事，以歐洲的經驗看，債務危機一旦爆發，會傷及整體經濟。
對地方債務泡沬，目前當局開始著手整治地方企業債。這是因為地方政府玩了大量的「面子工程」，其資金透過地方政府的投融資平台，也就是城投之類的官商公司，而這些公司的高管本身就由政府官員兼任，在審批、監督等各個環節，也實際是由政府在唱主角，由之形成巨大的系統性風險和區域性風險。
至於貿易泡沫，看上去已在主動破滅。這是因為今年以來，中國貿易進出口呈大起大落之勢，5月中國外貿進出口同比增速大幅回落，與之前大幅上漲對照，十分驚人。其主要原因，是當局下令出手，整治虛假貿易，以之防止經濟虛熱，防範熱錢大進大出。
中國外貿數據造假歷來存在，最近如此瘋狂，是因境內外結匯存在差價和資金跨境流動的需求加大的變化，配合地方需要經濟穩定的假象，需要假數據粉飾GDP。
中國領導層批示防範熱錢、整治進出口貿易。主管部門即下達相關措施。這次多部門協調，重點整治貿易信貸，要求貿易信貸納入外債管理，防止資金違規支付或滯留。海關和外匯管理局等部門一強化監測、監管，外貿進出口數字就應聲而跌。
泡沬引爆，可能是連串而至，接踵而來，比如樓市危機引爆銀行信貸的金融風險，金融風險牽出債務泡沫破滅。在經濟放緩下，這種連串爆破一旦出現，很難收拾，還可能引爆更危險的社會危機。
【2013-06-20/泰國世界日報】
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