巴菲特給投資者的24條金玉良言
2013-03-08
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巴菲特善於用通俗易懂的語言闡述複雜問題，常被各界關注引用。（AFP）
編譯／楊辰
美國億萬富翁華倫．巴菲特(Warren E. Buffett)經常分享自己獲得財富的智慧及經驗，他用通俗易懂的語言闡述複雜問題，他的金玉良言常被電視、報紙、雜誌等媒體轉載，有些甚至達到口耳相傳的程度。《商業內幕》整理了巴菲特給投資者的24條金玉良言：
1.去繁從簡美國億萬富翁華倫．巴菲特(Warren E. Buffett)經常分享自己獲得財富的智慧及經驗，他用通俗易懂的語言闡述複雜問題，他的金玉良言常被電視、報紙、雜誌等媒體轉載，有些甚至達到口耳相傳的程度。《商業內幕》整理了巴菲特給投資者的24條金玉良言：
「要想成功投資，你不需要了解有效市場、現代投資組合理論、期權定價、信心市場。事實上，你什麼都不知道最好。當然，這不是當今被金融科目主導的商學院的看法。不過我們認為，學習投資者只需要學兩門課程，也就是如何為企業估值，如何思考市場價格。」
2.瞄準出問題的公司
「最棒的就是一個好公司臨時出現問題。當他們在手術台上，就是我們出手購買的時候。」
「最棒的就是一個好公司臨時出現問題。當他們在手術台上，就是我們出手購買的時候。」
3.不要因股票不受歡迎而購入
「僅僅因為某個股票不受歡迎，不代表購買是個聰明的投資，逆勢而上與跟風都是愚蠢的策略。不幸的是，羅素在生活中觀察到的也同樣適用於金融市場，也就是大多數人寧可死也不願意思考。當然也有少數願意思考者。」
「僅僅因為某個股票不受歡迎，不代表購買是個聰明的投資，逆勢而上與跟風都是愚蠢的策略。不幸的是，羅素在生活中觀察到的也同樣適用於金融市場，也就是大多數人寧可死也不願意思考。當然也有少數願意思考者。」
4.股市總會上漲
「從長遠來看，股市總是有好消息。在20世紀美國經歷了兩次世界大戰、其他令人傷痛且代價高昂的戰爭、大蕭條、十幾次經濟衰退及經濟恐慌、石油危機、流感肆瘧、總統辭職等。但是道瓊指數從66點上升至11497點。」
5.不要像灰姑娘一樣被股市沖昏頭腦「從長遠來看，股市總是有好消息。在20世紀美國經歷了兩次世界大戰、其他令人傷痛且代價高昂的戰爭、大蕭條、十幾次經濟衰退及經濟恐慌、石油危機、流感肆瘧、總統辭職等。但是道瓊指數從66點上升至11497點。」
「投資與投機行為只有一線之隔，投機行為的未來從來都不會明亮清晰。但是當大多數市場參與者都享受勝利時，投資與投機的界限更加模糊。毫不費力地掙得大筆錢會讓人失去理性。就好像灰姑娘參加舞會一樣。他們知道繼續投資就如灰姑娘超過時間限制地待在舞會上一樣，最後很可能會使（馬車和侍衛）變成南瓜和老鼠，但是他們不想錯過豪華舞會的每分每秒。」
6.不是天才也可以投資
「你不需要是個火箭科學家。在投資這個遊戲裡面，智商160的人不一定比得過智商130的人。」
「你不需要是個火箭科學家。在投資這個遊戲裡面，智商160的人不一定比得過智商130的人。」
7.永遠保持足夠流動性
「我已經承諾你、評級機構以及我自己要永遠保證伯克希爾有充裕的現金。我們從來都不指望陌 生人的仁慈讓我們能夠付清明天到期的債務。」
「我已經承諾你、評級機構以及我自己要永遠保證伯克希爾有充裕的現金。我們從來都不指望陌 生人的仁慈讓我們能夠付清明天到期的債務。」
8.做長遠打算
「作為投資者的目標就是用一個合理的價格購買某公司的一部分，你要理解公司業務、並且保證該公司在未來5年、10年、20年都可以繼續盈利。隨著時間的推移，你會發現只有少數公司符合這些標準，所以當你發現合格公司時，你要大量買進。你還需要抵制那些讓你偏離指導方針的誘惑：如果你不準備持有某股票10年，那麼也別想著投資10分鐘。當你放入投資組合的公司總收入每年都上漲，那你投資組合的市場價值也會上漲。」
「作為投資者的目標就是用一個合理的價格購買某公司的一部分，你要理解公司業務、並且保證該公司在未來5年、10年、20年都可以繼續盈利。隨著時間的推移，你會發現只有少數公司符合這些標準，所以當你發現合格公司時，你要大量買進。你還需要抵制那些讓你偏離指導方針的誘惑：如果你不準備持有某股票10年，那麼也別想著投資10分鐘。當你放入投資組合的公司總收入每年都上漲，那你投資組合的市場價值也會上漲。」
9.永遠持有
「當買入一家擁有良好管理的優秀企業的股票，我們喜愛的持有期是永遠。」
「當買入一家擁有良好管理的優秀企業的股票，我們喜愛的持有期是永遠。」
10.買下白癡也能運營的公司
「我會買下一家白癡都能運營公司的股票。因為遲早有一天，公司會落到某個白癡手上。」
11.別人害怕時就要貪婪「我會買下一家白癡都能運營公司的股票。因為遲早有一天，公司會落到某個白癡手上。」
「投資人總是要記住興奮及成本是敵人。當計算投入股市的時間，他們需要在別人都害怕時變得貪婪，在別人貪婪時感到恐懼。」
12.價格只是股票的一小部分
「與其用低廉價格買一家平庸公司（的股票），不如花適當的價格買一家好公司（的股票）。」
13.無需抓住每個機會「與其用低廉價格買一家平庸公司（的股票），不如花適當的價格買一家好公司（的股票）。」
「股票市場不是擊打遊戲。你不需要對著每個飛來的東西擊打，你可以等待自己的機會。但問題是，作為一個主管，你的粉絲都不斷喊著，打啊，你這個笨蛋。」
14.無視政治及宏觀經濟
「繼續無視政治及宏觀經濟，它們讓很多投資者及商人分散注意力。30年以前，沒有人能夠預測到越南戰爭的規模擴大、工資及物價調控、兩場石油危機、總統下台、蘇聯解體、道瓊一天大跌508點、短期國債在2.8%至17.4%波動。」
「繼續無視政治及宏觀經濟，它們讓很多投資者及商人分散注意力。30年以前，沒有人能夠預測到越南戰爭的規模擴大、工資及物價調控、兩場石油危機、總統下台、蘇聯解體、道瓊一天大跌508點、短期國債在2.8%至17.4%波動。」
「但是，沒有任何的重磅炸彈改變了（證券分析之父）本杰明．格雷厄姆的投資原則，也沒有改變用合理價格投資好公司的原則。想像下如果我們因為害怕而推遲或改變資本投資計畫。事實上，我們通常在對宏觀經濟憂慮的峰值進行了最好的投資。恐懼是趨於潮流者的敵人，但卻是基於原則者的朋友。」
15.操作越多利潤越少
「很久之前，牛頓發現了偉大的三大運動定律，但是他的天才沒有延伸到投資業。他在南海泡沫時間中大敗而歸，此後他解釋道，「我可以計算星球的運動，但是無法計算人類的瘋狂」。如果牛頓不是在這方面受了巨大打擊，他很可能已經發現了第四運動定律：對於投資者而言，回報會隨著操作的增加而減少。」
16.價格和價值不等同「很久之前，牛頓發現了偉大的三大運動定律，但是他的天才沒有延伸到投資業。他在南海泡沫時間中大敗而歸，此後他解釋道，「我可以計算星球的運動，但是無法計算人類的瘋狂」。如果牛頓不是在這方面受了巨大打擊，他很可能已經發現了第四運動定律：對於投資者而言，回報會隨著操作的增加而減少。」
「很多年以前，本杰明．格雷厄姆教過我，『價格是你付出的，價值是你得到的。』不論是買襪子還是買股票，我都喜歡在減價時買高質量的產品。」
17.好經濟會掩蓋問題
「歸根結底，只有當潮退了你才能夠發現誰在裸泳。」
「歸根結底，只有當潮退了你才能夠發現誰在裸泳。」
18.複雜投資無額外好處
「我們的投資一直都是少而精，概念簡單：真正意義上的大投資可以用很短的一句話解釋。我們喜歡具有長久競爭優勢、擁有優秀管理人員的企業。當這樣的特質存在，而且我們也能夠以合理價格購買，這很難出錯。」
「我們的投資一直都是少而精，概念簡單：真正意義上的大投資可以用很短的一句話解釋。我們喜歡具有長久競爭優勢、擁有優秀管理人員的企業。當這樣的特質存在，而且我們也能夠以合理價格購買，這很難出錯。」
「投資者應該記住自己的記分卡不是用奧運跳水方式計算：難度不在考慮之內。如果你對企業的價值評估依賴一個容易理解且持久的變量，這樣的回報可能與正確使用多重、複雜、不斷變化的變量完全一樣。」
19.好商人就是好投資者
「我成為一個比較成功的投資者是因為我是個商人，我是個比較好的商人是因為我不是（目光短淺的）投資者。」
「我成為一個比較成功的投資者是因為我是個商人，我是個比較好的商人是因為我不是（目光短淺的）投資者。」
20.高稅收不是阻撓交易的因素
假設有一個你尊敬並信任的投資者給你提供了個投資概念，「這是個好投資，我已經加入，我覺得你也應該加入。」你會說什麼呢？「我要考慮考慮你所說的回報要付的稅率是多少？如果稅率太高，我寧可把錢放在儲蓄帳戶，賺0.25%的利息。」這只存在（保守派的美國稅收發起人）格羅弗．諾奎斯特（Grover Norquist）的想像中」。
假設有一個你尊敬並信任的投資者給你提供了個投資概念，「這是個好投資，我已經加入，我覺得你也應該加入。」你會說什麼呢？「我要考慮考慮你所說的回報要付的稅率是多少？如果稅率太高，我寧可把錢放在儲蓄帳戶，賺0.25%的利息。」這只存在（保守派的美國稅收發起人）格羅弗．諾奎斯特（Grover Norquist）的想像中」。
21.不改變的公司將是好投資
「我們的方式是從不改變（的公司）盈利，而不是改變（的公司）盈利。就好像Wrigley口香糖吸引我的就是一成不變。我不覺得這會被網路時代改變，這就是我喜歡的公司類型。」
「我們的方式是從不改變（的公司）盈利，而不是改變（的公司）盈利。就好像Wrigley口香糖吸引我的就是一成不變。我不覺得這會被網路時代改變，這就是我喜歡的公司類型。」
22.最關鍵的準則
「準則1：不要賠錢；準則2：不要忘記準則1。」
「準則1：不要賠錢；準則2：不要忘記準則1。」
23.時間檢驗一切
「時間是好公司的朋友，是平庸公司的敵人。」
「時間是好公司的朋友，是平庸公司的敵人。」
24.關於華爾街的建議
「華爾街是唯一一個地方，坐勞斯萊斯的人向坐地鐵的人尋求建議。」◇
「華爾街是唯一一個地方，坐勞斯萊斯的人向坐地鐵的人尋求建議。」◇
