張智超的BMW不敗選股術
2012/12/06 19:31
【Money錢／撰文李兆華】
張智超歷經破產谷底再重新翻身，集結自身選股的7 大方向，以及資金控管的法則，確保長期「小賺、小賠、大賺」，但絕不會「大賠」，創造出優異績效。
張智超把經過多年累積和內化的投資心法，濃縮成「BMW」和「TROE」選股術。
他以BMW 來簡單解釋。經營模式好的公司（B），通常有幾個特質，例如具備成本、通路、產品差異、技術與專利、創新等優勢，如果還有富爸爸扶持，就能比同業氣長、賺更多。
市場規模要夠大，再搭配市占率不斷上升的公司（M），才能有長遠、持續性的成長；如果市場規模小，就算市占率高，也代表公司頂多持穩，很難追求進步。
管理階層的心態和形象（W），將會決定公司的走向，這也是為何每年媒體都會評估誰是「最佳CEO」的原因。形象差、沒誠信的老闆，沒有一家公司能逃脫股價崩跌的命運，甚至變成地雷股下市，不可不慎！
由於B 和M 對散戶投資人而言需要花相當長的時間研究，他建議可先著墨W，也就是大股東的動態和心態。「只要先搞清楚公司大股東持股現狀，就能篩出許多大股東無心經營的公司。若經營者都在賣股票了，股價短期上漲只是為了出貨，長期下來投資人一定賠很慘。」
學得選股智慧後，更要有買股的戰略，以確保能夠「小賺、小賠、大賺」，絕對不會發生「大賠」。張智超說，很多人詢問「股價多少可以進場？」他都會強調，只要符合「BMW ＋ TROC」選股條件的個股，股價拉回都可以進場布局，因為制勝的關鍵在資金控管，而非股價高低。
「股價到底漲到多少或跌到多少是合理？不能預設立場。」張智超使用「四分之一資金控管法則」，第1次進場絕對不能投入高於資金25% 比例，他操盤時會先以5% 資金當種子，同時間多試幾檔符合條件的個股，看誰先發芽（開始獲利）。發現有種子發芽，再把剩下的四分之三資金投入「發芽」的股票，如果很有信心甚至可全數投入，若還在觀察沒這麼有信心，就投入再一個25%。
他提醒，資金投入要慢，但出場要快。「我不會設停利和停損點，決定出場的理由是『預期的利多發生』，就該立即出場。」
假設買這檔股票是因業績將創新高，那麼在業績創新高後就要立即出場；或是買這檔股票是因拿到某大客戶訂單，那麼當新訂單消息在媒體曝光就該出場。
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最近金管會對投信經理人展開一連串調查，在這個敏感時刻要分享自己的投資經驗，總不免格外謹慎。不過，大眾證券投資部副總經理張智超仍然毫不藏私，侃侃而談他從虧損谷底努力往上爬的親身經歷，藉著幫公司操盤獲利，讓自己因分紅與薪資達到上億身價。
學生時代是台大校園的風雲人物，張智超用技術線型選股，將資產從10萬元快速滾到100萬元。母親視他為最大的驕傲，因此母親將信義路的房屋拿去抵押貸款，連同畢生積蓄一起交給張智超投資，金額一度高達1200萬元，不但曾經1天賺進1台國產汽車，更被譽為「校園投資神童」，吸引媒體採訪。
好景不常，張智超因為融資買股買到滿水位，在1997年亞洲金融風暴來臨前，先下跌修正2周，他遭到融資斷頭出場，只能和媽媽搬到新北市租小套房度日。「我曾站在高樓的頂樓，只想往下跳。後來決心要進金融圈，鍛鍊真正的選股本事，把媽媽因我而失去的一切再賺回來。」
進自營部練兵 幫公司賺進16億元
退伍後，張智超進入日盛證券當研究員，才發現原來只看技術面操作，根本不懂產業狀況和基本面，是多麼危險的事。他每天7點到辦公室， 晚上11點才離開， 被同事封為「7-11研究員」。2001年因為表現出色，拿到100萬元的分紅獎金，「這時我才覺得終於可以喘口氣了。」
他越深入研究越發現，雖然熟知產業和財報，仍往往落後於股價表現，最主要的原因除了「自己知道什麼？」，更必須加入「大家的預期是什麼？」，也就是要懂市場心理學和預先判斷趨勢。這對一般投資人來說相對困難，卻是股票能上漲的最大理由。
2003年，張智超進大眾證自營部操盤，當時大眾證非常保守，10億元資金只拿1億元出來買股，他一加入便要求動用到4、5億元資金，讓公司高層相當緊張。結果，2004年就幫公司賺了1億元，2005~2007年的大多頭時期更一口氣賺進8億多元。
2009~2011年，張智超轉到國票證券擔任投資部副總經理，也幫公司賺進7億多元。自從開始幫公司操盤後，總共賺進超過16億元，良好的績效讓他獲得大量的績效獎金。期間，因為趁早為家人買了房子，房價也隨著市場行情上漲，從原本2千萬元漲至6千萬元。「我不是炒房喔！是自住屋的增值。」擔心被近期風波扣上帽子的他，還趕緊解釋。
績效獎金加上房子增值，張智超如今擁有近1億元的資產，本身雖不能投資股票，但能把投資心法貫徹到公司部位的管理上，並不斷教導後進同事。他強調，進自營部不但能練習投資股票，並且能靠分紅照樣讓自己致富，是年輕人完成夢想的好地方。
BMW+TROE 篩選萬無一失好股
他以BMW 來簡單解釋。經營模式好的公司（B），通常有幾個特質，例如具備成本、通路、產品差異、技術與專利、創新等優勢，如果還有富爸爸扶持，就能比同業氣長、賺更多。
市場規模要夠大，再搭配市占率不斷上升的公司（M），才能有長遠、持續性的成長；如果市場規模小，就算市占率高，也代表公司頂多持穩，很難追求進步。
管理階層的心態和形象（W），將會決定公司的走向，這也是為何每年媒體都會評估誰是「最佳CEO」的原因。形象差、沒誠信的老闆，沒有一家公司能逃脫股價崩跌的命運，甚至變成地雷股下市，不可不慎！
由於B 和M 對散戶投資人而言需要花相當長的時間研究，他建議可先著墨W，也就是大股東的動態和心態。「只要先搞清楚公司大股東持股現狀，就能篩出許多大股東無心經營的公司。若經營者都在賣股票了，股價短期上漲只是為了出貨，長期下來投資人一定賠很慘。」
必學資金控管法則 才能避免大賠
「股價到底漲到多少或跌到多少是合理？不能預設立場。」張智超使用「四分之一資金控管法則」，第1次進場絕對不能投入高於資金25% 比例，他操盤時會先以5% 資金當種子，同時間多試幾檔符合條件的個股，看誰先發芽（開始獲利）。發現有種子發芽，再把剩下的四分之三資金投入「發芽」的股票，如果很有信心甚至可全數投入，若還在觀察沒這麼有信心，就投入再一個25%。
他提醒，資金投入要慢，但出場要快。「我不會設停利和停損點，決定出場的理由是『預期的利多發生』，就該立即出場。」
假設買這檔股票是因業績將創新高，那麼在業績創新高後就要立即出場；或是買這檔股票是因拿到某大客戶訂單，那麼當新訂單消息在媒體曝光就該出場。
◎更多精采內容請看：Money錢 NO.63 2012年12月號
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