玩借殼上市 口袋至少要有2億元

玩借殼上市 口袋至少要有2億元

【聯合晚報╱記者林超熙/台北報導】 2013.10.04 02:52 pm

「借殼上市」在股票市場已風行多年，但想要取得一家上市櫃公司的經營殼，至少要有2億元以上資金，才能取得借殼門票，接下來還得再花1億元或更多資金，買下賣殼者的股權，完成股權轉讓交易後，才能正式「借殼上市」入主成新的經營者。 國內「借殼上市」管道相當暢通，因為有很多組人馬在經營這一塊市場的仲介，而這些團隊專門鎖定一些經營不善、且股價已跌到僅剩2、3元的水餃價位的上市櫃公司，在與大股東取得相當默契後，再回過頭來找想借殼上市的企業主，在雙方談妥價位後，賣殼的經營者把手上的股權，透過交易市場轉給想借殼上市的買殼者，完成轉讓股權後，再訂定一個股東臨時會，進行董監事的全面改選，經合法的程序把經營權正式轉給新營運團隊。 但是，想要進到借殼市場者，會因這個殼是屬於上市股還是上櫃股，其間的行情會有所不同，上市借殼的門票比較貴，至少從2.5億元起跳，上櫃借殼的門票則在2億元左右，但這還不包括後續的股權轉讓費用；一般而言，要拿下一家上市公司的經營殼，至少得花個3、4億元，上櫃的殼則約在2.5~3億元間。 老市場人士指出，「借殼上市」的交易買賣仲介，不再是國內企業主的專利，這幾年隨著大陸企業的壯大後，不少陸資企業也透過台股的「借殼上市」管道，買下台灣上市櫃公司的殼，搖身一變成為百分百的台灣上市櫃公司成員。 市場上的「借殼上市」，多半是有實力的企業主，因上市櫃的申請程序冗長，於是透過「借殼上市」管道，快速取得一家已上市、櫃的殼後，再把自己公司的業績灌到借殼的公司中，讓這家公司得以「還魂」、「起死回生」。 這幾年來，股市已有很多「借殼上市」案例；平心而論，有的想借殼上市的企業主，是真的想透過資本市場的集資管道優勢，好好把公司經營的更起色；但是，也有不肖企業主，是專門想炒作股價，甚至想掏空公司財務的黑心企業主。 【2013/10/04 聯合晚報】@ http://udn.com/

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借殼潛規則 一張乾淨的資產負債表

借殼潛規則 一張乾淨的資產負債表

【聯合晚報╱記者嚴雅芳/特稿】 2013.10.04 02:52 pm

「借殼上市」為有心想掛牌而不願經過主管機關審核關卡，或是大股東有意規避證所稅的企業，提供一條「快速道路」，但往往也容易成為有心人士炒作股價的利器，因為借殼背後最大的題材就是轉機，包括新金主、新經營團隊、新的營業項目，再加上被借的「殼」往往已是雞蛋、水餃股，提供股價巨大的想像空間，這些因素皆讓投機性買盤「見獵心喜」，也因此，通常只要借殼消息一在市場傳出，新的經營團隊還未正式接手，甚至資金還未全數到位，股價往往已狠狠的飆上一波。 借殼上市的潛規則在投資市場行之有年。通常，一家已無意經營下去的公司會對券商或是會計師底下的財顧部門釋出訊息，之後這些財顧會去接觸一些有意掛牌的公司，作媒合的生意。因此，通常是上市櫃公司主動求售，財顧手上會有口袋名單供這些有意借殼掛牌的公司作選擇和進行報價，這些公司會考慮「殼」便不便宜、乾不乾淨，通常一張乾淨的資產負債表，加上淨值，再溢價個幾成，就會是最後拍板定案的價格。近年來，因證所稅因素，殼的身價也跟著水漲船高。 借殼股因市場提前散播出去的消息，往往股價會先挾轉機題材大漲一波。像是愛山林 (2540)今年入主金尚昌，今年年初股價還是5元的水餃股，但在股東會召開、新團隊正式進駐前，股價從4月份就開始起漲，股東會前夕，股價已來到39.8元，短線漲幅近700%。不過，借殼股在進行財務工程的過程往往也容易為有心人士操作，像是過去本業為電蚊香的興達在高雄巴巴集團入主後，如今已更名為欣巴巴 (9906)，2011年股價僅僅1元，今年6月中旬已飆到145.5元，但如今股價又跌回40元上下，堪稱暴漲暴跌的投機股代表。 再者，借殼股有時因前一手公司打呆、減資，造成股本甚至不到1億元，而新團隊進駐後又鎖定籌碼，使得股票面對流通性不足，1張成交量就每天動輒上演漲停、跌停戲碼。 借殼股究竟是票房靈藥還是毒藥，其實無法一概而論。投資人錢進借殼股要考量新經營者入主的心態十分重要，其背景以及是否具備集團資源，拿出了多少銀彈挹注，另外，財報是否呈現出來實績，都是需要檢視的要件。 【2013/10/04 聯合晚報】

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大陸同胞講股(8) 牛股博士聊宏觀

大陸同胞講股(8) 牛股博士聊宏觀

‧郭際勝 2013/09/30 13:30小曹說的道理大家應該都懂，但何時切入，切入後要如何避免被洗掉，書上竟然沒寫，以我過去的經驗，找到牛股還不算困難，等到高價才是最大的學問…

小曹 經濟學博士 專門分析宏觀經濟政策

看到小曹的學歷，大概也知道他是那一派的股林高手，小曹看過許多投資專家的理論，「對彼得。林奇、索羅斯、羅傑斯、江恩、歐耐爾、巴菲特的技術有深入的研究」，但他不是非常認同這些人的方式，自創了一套自己的投資理論。小曹不玩短線，但也不會抱一輩子，他主張持有股票半年至2年，千萬不能超過4年，最重要的是發掘出大牛股（註），並在適當時機出貨，下面就是小曹的投資心法。

共產黨說了算

大陸目前最大的還是黨，地位比國家或人民都要大，任何事情只要違背共產黨的基本原則，都會被扣上大帽子，所以投資也必須完全跟著黨走。小曹的大牛股發掘法沒有什麼秘密，黨的宏觀政策朝那個方向，他就選相關的個股。

把握大趨勢

不要迷戀過去的熱門股，這些股票通常都不會再「牛」，小曹認為趨勢已經由基礎耗能產業移轉到新興產業和服務業，「只有把握大趨勢，才能把握大牛股」。景氣一直都在循環，我在股票市場也沒幾年，就看到2次電子股、2次營建股、3次資產股的大循環，景氣高潮時股價都是天價，大家都在辦現金增資，景氣低潮時股價全變成雞蛋水餃，大家都在減資求生存，這兩年食品及觀光牛氣沖天，電子股則忙著跑三點半，下一個循環會輪到誰，大家要仔細研究。

冷門行業出黑馬

小曹認為熱門板塊的股票股價已高，再大漲的空間有限，不值得冒險，還不如仔細的在冷門行業裡尋找黑馬合算。由於這些冷門股籌碼穩定集中，股價長期維持在較低的價格，遇到業績大爆發，可能賺個幾十倍。幾十倍我看是有點誇張，幾倍我認為是不困難，股票市場這種股票很多，上一波台灣冷門多時的食品股大爆發，味全、佳格、聯華食品、天仁、黑松、南橋都漲了幾倍。

未來的牛股

「處處留心皆牛股」，小曹說牛股到處都挖得到，只要你「獨立思考、大膽推測、小心求證」，要特別留意壟斷、供不應求、醫藥、資源、周期股，選擇正確的時間點切入，都會有快速的暴利。小曹說的道理大家應該都懂，但何時切入，切入後要如何避免被洗掉，書上竟然沒寫，以我過去的經驗，找到牛股還不算困難，等到高價才是最大的學問。小曹是故意賣關子還是另有意圖不知道，下次去大陸我要再仔細了解清楚。

以前我也買過幾支牛股，例如中鋼結構、中橡、大洋塑膠、聯華食品，基本上都是股本不大，股權穩定，資產價值也不錯，最重要的是價格也便宜，所以我沒有特別去注意產業的宏觀或景氣的週期，原則上只要公司不出大問題，隨便等也可以等到翻身。但這兩年我的投資績效就比較差，可能是歐債風暴太嚴重，可能是Apple把台灣電子業全打趴，也可能是對股票或經濟的宏觀認識還不夠。

小曹的宏觀選股論當然有他的道理，中國大陸共產黨說了算，市場要讓誰獨佔，誰就是宏觀公司。至於台灣散戶要怎麼看宏觀，我看比小曹想的要複雜許多，台灣有100多個黨，再加上經濟影響力不小的對岸共產黨，每個黨只要遇到意識形勢就抓狂，在他們身上找宏觀簡直就是自殺。國民共三黨都不可靠，我看大家還是老實的玩我這套散戶勝經算了，賺幾倍可能有困難，要輸應該更不容易，要怎麼做，看你的宏觀想法了！

註：台灣說股性牛皮，意思是不容易上漲的大型股，大陸對牛的解釋完全相反，大牛、好牛股，代表長期上漲的好股票。

以上內容由各投資機構提供，為純屬研究性質，僅作參考，使用者應明瞭其參考性，審慎考量本身之投資風險，使用者若依本資料投資發生損失須自行負責，聯合理財網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。

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不動產授信餘額7兆 占GDP逾45％

不動產授信餘額7兆 占GDP逾45％
〔記者盧冠誠／台北報導〕中央銀行準備重啟升息循環，加上房市周期恐反轉，對金融體系潛在壓力有多大？據央行統計，全體銀行8月底購置住宅及建築貸款，兩大不動產授信餘額合計逼近7兆元大關，創下歷史新高，占實質國內生產毛額（GDP）逾45%。

央行上週四召開第3季理監事會議，市場憂心房貸風暴恐席捲台灣，央行總裁彭淮南說：「我不希望有這情況發生，所以要防患未然，央行要告訴消費者所面臨的利率風險。」

然而，我國這波房市景氣周期已持續10年之久，比過去任何一段期間都長，但只要是商品市場，沒有永遠能處在高峰，房市反轉壓力沉重。

已超過泡沫化警戒線
國際上常把房貸餘額占GDP比例是否超過40%，列為房市泡沫化的警戒線；日本在房價泡沫被戳破後，帶來「失落20年」的夢魘，美國、歐豬國家也都因為房貸餘額過高，陸續引發全球金融海嘯及歐債危機。

央行統計，全體銀行8月底購置住宅貸款餘額為歷史新高的5兆5147億元，占GDP比重為36%，若再加上建築貸款（土建融資）餘額1兆4790億元，合計不動產授信餘額達6兆9937億元，占GDP比重達45.6%。

央行近年推出一連串選擇性信用管制，購置住宅貸款及建築貸款餘額成長趨緩，但2009年至今，全體銀行不動產授信餘額占總放款餘額比重均逾33%，代表每3元放款，約有1元在不動產市場，一旦房貸風暴形成，銀行損失難以想像，甚至不排除引爆本土性金融風暴。


大型公股行庫主管表示，民眾薪資成長遠追不上房價漲幅，房市欠缺基本面支撐的情況下，泡沫化風險大增。雖然尚未有立即破滅的危機，但央行上週理監事會議決議文，罕見提醒房貸戶要留意未來利率變動的風險，透露央行已看到房市警訊。

彭淮南：熱錢湧入 台幣升值壓力大

彭淮南：熱錢湧入 台幣升值壓力大

【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】 2013.09.27 03:42 am

央行總裁彭淮南昨天說，美國聯準會主席柏南克在釋出QE要退揚訊息後，熱錢已從東南亞跑到東北亞的台、韓兩地，因外資進出頻繁，金額又很大，讓台、韓政府壓力都很大。 他還說，外界都沒注意到，美國紐約聯邦準備銀行（Fed NY）自九月二十三日起測試附賣回（reverse repo），收回資金六十二億美元；「Fed開始在演練了，這是他們將來QE退場的工具。」 彭淮南指出，柏南克從五月二十日放出QE將退場訊息後，國際熱錢就從東南亞跑到東北亞的台灣和韓國。 他說，九月十五日Fed主席熱門人選桑默斯決定退出、九月十八日Fed突然踩煞車（QE緩退），讓一路狂飆的公債殖利率突然掉下來（這代表，公債價格原本一路下跌，最近又開始上漲；QE是否退場的不確定性，造成利率暴漲暴跌），「這種事情大家要注意。」 QE是否退場的不確定性，除了造成利率大起大落外，各國匯率也震盪劇烈。他表示，台幣和韓元匯率因外資進出頻繁，面臨很大的壓力。 他解釋，當外資買超股票匯入交割時，在市場上丟美元，致美元供給增加，以最近一、兩個月台灣和韓國貨幣的升值壓力都很大；「但我們很無奈，因為我們的資本市場已經開放了。」 再加上不少國家政府主權基金規模越來越大，他說，主權基金規模、進出金額也越來越大、越來越頻繁，導致金融市場越來越不穩定，但央行會維持匯率的穩定。 至於QE退場問題，他表示，Fed的資產規模從二○○八年九月的九千六百餘億美元，至今年九月十八日擴增至三點七六兆美元，「不可能一直膨脹下去，QE最終一定會退場，只是什麼時候退場。」 此外，彭淮南還說，因美國Fed有鴿派和鷹派，鴿派主張「經濟還要支撐，QE不能退場」；鷹派卻主張「要退場」，目前情勢還不明朗，是造成金融市場不穩定的來源。 【2013/09/27 聯合報】@ http://udn.com/

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