盤後資料 1020328

外資借券餘額：421.3  /  419.7萬張  (新高458.8萬張  新低400.2萬張)

融券張數：      496,053/  551,960張

融資餘額：          1,819/      1,827 E

自營進出：     23     33 E
投信進出：     12     13 E
外資進出：   170    176 E 
-------------------------------------------------
                      205    224 E  (65%)

自營：    59 E
投信：       0 E
外資：  2441 E

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台股期貨        
自營商 ：       7650口         119.7           75.0 E
外資    ：      25129口         393.9           91.6 E

台指選擇權          
自營商 ：   151412口            4.2           0.2 E
外資     ：   169389口            6.6           0.3 E

現學現用的算股密技

http://www.books.com.tw/exep/prod/magazine/mag_retail.php?item=R030039773

今周刊

贏家與輸家的分別，往往就在「一算之差」。職場失意、股市得意的羅仲良，經過幾次痛賠經驗後，摸索出一套算股方法，他在投資試煉場的挫敗與成功，值得投資大眾細細品味。

投資股票，會算，不會算差很多！三十四歲的羅仲良再怎樣也想不到，只是因為「懶得算」，就曾經把多年的儲蓄賠光。

價值型投資達人，也是投資暢銷書作者溫國信比喻說，鑽石與玻璃兩者看起來很類似，卻可透過硬度、彩度等測量計算方法分辨出來。「學會看財報除了分辨好公司、壞公司，投資懂得『算股』，更可判斷公司股價是便宜、合理還是太貴！」「如果連這個都不想算、不會算，最好就乖乖存定存，不要投資股票。」溫國信說。

出社會近十年以來，羅仲良每月的薪水從五萬元，減少到四萬元，再到現在僅剩下三萬元。薪水節節敗退，但他的「幸福指數」以及財富卻連連竄高。這箇中的關鍵在於羅仲良從操作股票近十年的經驗中，萃取出一套「強勢股算股法」。

沒有功能強大的看盤軟體，手上唯一使用的是下單券商贈送的免費看盤軟體。羅仲良採用土法煉鋼方法，每天撥一點時間，每周瀏覽一千多家台股上市櫃公司月線圖。「如果月線接近歷史最高，或剛刷新歷史新高的強勢股票，我就把它們列入我的追蹤與研究名單。」

這樣土法煉鋼，在○九年四月間，羅仲良發現了一檔股價悄悄接近歷史新高的股票──佳格。這個時候，也進入了羅仲良選股最關鍵的「算股」階段：研判公司股價逼近或突破歷史新高，主要是什麼原因造成的，如果公司股價上漲，與營運基本面(獲利無起色跡象)無關，可能是特定主力或特定買盤介入，那這種股票就要放棄，因為散戶跟著主力玩通常沒有好下場。

但是，如果股價強勢，是與營運面有關(獲利出現明顯成長)，這檔股票就值得投資。但這時還不到真正出手的時候。

瀏覽上市櫃公司月線圖是羅仲良必做的功課，他從中找到創歷史新高，或逼近新高的股票，尋找投資機會。同樣的道理，如果股價創歷史新低，他則會用最多不超過五成的資金進行融券放空。

羅仲良放空的經典操作例子出現在一一年四月，股價失守二百元大關、跌到上市以來新低的觸控面板股洋華。「與強勢股操作一樣，只是方向相反，我會思考公司股價破歷史新低的原因，如果是營運基本面有關，甚至是財務出了狀況，我會融券進行放空！」

羅仲良透過Yahoo與Google關鍵字搜尋洋華的新聞與法人報告發現，洋華當時正處於產品青黃不接期，固守在電阻式觸控的洋華，面對iPhone帶動的電容式觸控技術，不僅研發落後，在中大尺寸電容式觸控技術也不如對手。加上洋華勞資爭議不斷，上班不給加班費、違法用外勞的負面新聞層出不窮，「員工向心力不佳，觸控面板產業最注重的良率怎能提升？」

羅仲良在二百元放空洋華，來來回回一直操作到洋華八十元才全部回補，總獲利近百萬元。這一套股價跌到歷史新低，找放空機會的方法，他在○八年也曾運用在歌林、仕欽、力特、佳必琪等股，前兩檔大賺逾二百萬元，後兩檔則被軋空痛賠一五○萬元，讓羅仲良日後放空時，最多只動用五成資金，不敢全部重押。

「看多的股票，我會以現股買進重押八成資金，佳格甚至高達一○○％；理由是，看多的操作比較單純，順勢操作，較沒阻力。但作空有時會遇到主力故意軋空，操作難度頗高，所以不敢重押！」羅仲良特別強調，如果算不準、股價走勢不如預期時，一定要有風險控管和退路！

羅仲良把過去十年在股市失敗與成功的經驗，一點一滴地記錄下來，並花四十幾萬元自費出版《我的操作之旅──三十而立》一書；希望藉寫作過程，重新檢視自己操作的盲點，整理出較有系統的成功法門。

以財富而言，這個在職場失意的年輕人已經達到「三十而立」，正往「四十而不惑」的投資境界邁進。

http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010574419

我的操作之旅：三十而立

• 作者：羅仲良
• 出版社：白象文化
• 出版日期：2013年02月01日
• 語言：繁體中文 ISBN：9789865890315
• 裝訂：平裝

目錄

緣起
自序：厚著臉皮出書是為了不想後悔
2008年11月20日寫給一位慘賠客戶的信

Part 1　書呆子的股票遊戲起點站：9萬元的保單貸款
第1站：股價低於淨值不代表撿到便宜　1314中石化
第2站：從照後鏡看不到未來──宏電
第3站：富爸爸再強也沒用　5347世界先進
第4站：分析師的明牌1　5452佶優
第5站：利多見報要小心　5498凱崴
第6站：初嘗獲利滋味　2385群光
第7站：研究所推甄落選
第8站：和地雷股的邂逅　2491訊碟
第9站：瘋狂Ｋ書的大頭兵

Part 2　勇敢追夢的社會新鮮人第10站：張松允的召喚──踏入證券業
第11站：分析師的明牌2　2410鼎大
第12站：短線交易──無盡的痛苦
第13站：人生的第一桶金　5009榮剛
第14站：善意的爛建議　6182合晶
第15站：績優股的斷頭令　2357華碩
第16站：重振信心的地雷股　6232仕欽
第17站：盡我所能的放空　1606歌林
第18站：地雷股的逆襲1　3051力特
第19站：地雷股的逆襲2　3051力特
第20站：巧遇貴人認識可轉換公司債（CB）
第21站：主力的禁臠　6197佳必琪
第22站：負風險的操作　17841訊聯一

Part 3　漸入佳境？未竟的股市學習之路第23站：持股信心大考驗　1227佳格
第24站：人生不是只有操作
第25站：離開證券業
第26站：港股交易簡介
第27站：港股初戰　0590六福集團
第28站：借用網友的智慧　3452益通
第29站：擺脫不了基本面的迷思　3010華立
第30站：風華不再的前觸控股王　3622洋華

Part 4　操作休息站千Ｋ選股法
金融操作最大的風險
左右為難：報明牌

盤後資料 1020327

外資借券餘額：422.1  /  419.7萬張  (新高458.8萬張  新低400.2萬張)

融券張數：      508,774/  551,960張

融資餘額：          1,820/      1,827 E

自營進出：     28     28 E
投信進出：     13     19 E
外資進出：   155    141 E 
-------------------------------------------------
                       197    288 E  (57%)

自營：     69 E
投信：        0 E 
外資：  2447 E 

======================================================
台股期貨        
自營商 ：       7792口         122.3           64.0 E
外資    ：      25672口         403.4           93.9 E

台指選擇權          
自營商 ：   133716口            4.0           0.3 E
外資     ：   166552口            6.6           0.6 E

M1B年增升 股市資金充沛

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19:47:38

（中央社記者高照芬台北25日電）逢農曆春節，資金需求旺，加上外資淨匯入，2月日平均貨幣總計數M1B年增率上升至5.66%，且M1B日均餘額破新台幣12.6兆元，續創歷史新高，顯示股市資金動能充裕。

中央銀行今天公布2月日平均貨幣總計數及金融情況。貨幣組成多為民眾手中可動用活期性資金的M1B，2月年增率升至5.66%；民眾手邊握有資產有「廣義的貨幣供給」之稱的M2年增率至3.53%，

累計1至2月日平均貨幣總計數M1B、M2年增率分別為4.82%及3.26%。

中央銀行經濟研究處副處長陳一端表示，2月日平均貨幣總計數M1B、M2年增率雙雙上揚，是因農曆春節市場資金需求較強，加上外資呈淨匯入所致。

另外，2月M1B日平均餘額新台幣12兆6342億元，M2日平均餘額達34兆1370億元，雙雙創下歷史新高，顯示股市資金動能無虞。

陳一端說，台股資金動能充沛，股市漲跌與資金無關，與市場趨勢有關。

值得注意的是，2月6日人民幣在台業務啟動後，由於人民幣定存增加，使得2月定期性存款月增1083億元，餘額達21兆4845億元。

另外，農曆春節期間，因應企業將外匯匯回，轉換成新台幣，發放獎金，外匯存款在農曆春節期間有下降趨勢；不過，今年因個人人民幣定存增加，2月外匯存款2兆9761億元，月增392億元，創歷史新高。

在外資動向方面，2月外資淨匯入18.36億美元，外資停泊於帳上的資金略增，2月底外國人新台幣存款帳戶餘額月增7億元，達1907億元。

而反映國人投資股市的證券劃撥餘額達1.2262兆元，月增167億元。

中央銀行每月公布M1A、M1B及M2三大貨幣總計數。三大貨幣總計數可以蛋糕點心「瑞士捲」做比喻，最內層是M1A，屬於流動性大而富交易媒介功能的貨幣，組成包括通貨淨額、支票存款、活期存款的總和。

瑞士捲的第2層為M1B，M1B的流動性稍降，組成包括M1A，加上活期性儲蓄存款，為國人手邊隨時可動用的資金，也被外界視為是股市資金動能是否活絡的指標之一。

最外層為M2，屬流動性更低的金融資產，組成包括M1B、定期存款、可轉讓定期存單、外匯存款、外國人新台幣存款、郵匯局轉存款及貨幣市場共同基金等準貨幣，被視為「廣義的貨幣供給」。1020325

盤後資料 1020326

外資借券餘額：419.7  /  419.7萬張  (新高458.8萬張  新低400.2萬張)

融券張數：      529,259/  551,960張

融資餘額：          1,825/      1,827 E

自營進出：     28     25 E
投信進出：     11     13 E
外資進出：   158   166 E 
-------------------------------------------------
                       197    204 E  (58%)

自營：     68 E
投信：        0 E
外資：  2433 E 

======================================================
台股期貨        
自營商 ：       6813口         106.6           55.0 E
投信     ：       1205口          18.8             3.9 E
外資    ：      23574口         369.2           54.5 E

台指選擇權          
自營商 ：   161621口            4.1           0.6 E
投信     ：         48口 
外資     ：   163325口            6.5           0.2 E

外資上週賣超韓股總額跳增至13億美元，遠超過台灣

外資上週賣超韓股總額跳增至13億美元，遠超過台灣
2013/03/26 13:57 嘉實資訊 

精實新聞 2013-03-26 13:57:18 記者 郭妍希 報導

外資上週決定拋售韓股，幅度遠高於其他亞洲主要股市，顯然是由於南韓經濟並無明顯亮點的影響。韓國聯合通訊社(Yonhap)26日報導，根據Daishin Securities Co.統計，3月18-22日期間海外投資人的韓股賣超額總共來到13億美元，較前週的8.651億美元跳增52%。

相較之下，外資上週對亞洲七大股市(包括台灣、印度、泰國、印尼、菲律賓與越南)的賣超總額來到27億美元。也就是說，外資對韓股的賣超額佔亞洲七大股市賣超總額的48%。

賽普勒斯紓困案恐讓歐債危機令投資人追逐風險的意願下降。除此之外，Woori Investment & Securities Co.研究員Yoo Ik-sun也表示，中國大陸等新興國家的經濟復甦力道不如預期，也減低投資人對股市的興趣。

韓股最近幾個月的投資報酬率也不如美國與日本股市。數據顯示，自2012年11月底至2013年3月24日為止，投資韓股的平均報酬率為-6.9%，遠不如日股的9.2%、美股的8.2%。

除了日圓貶值的影響外，美國共同基金公司「先鋒集團」(The Vanguard Group)在1月上旬將新興市場基金追蹤的指標從MSCI編撰的指數改為不包括南韓的FTSE指數，也讓韓股面臨壓力。Thomson Reuters報導，預計至2013年7月為止，南韓股市市值將因先鋒集團的舉動而蒸發9兆韓圜(85億美元)。

南韓央行(BOK)3月26日宣布將該國去(2012)年第4季(10-12月)經過季節性因素調整的國內生產毛額(GDP)季增率由原本預估的0.4%下修至0.3%。市場認為，這讓該國政府更有理由祭出新的經濟刺激政策。南韓新任財政部長玄(日午)錫(Hyun Oh-seok)在3月23日上任當天對記者表示，政府會在來週推出一系列經濟政策，當中也將包括提升出口業者海外競爭力的措施。

盤後資料 1020325

外資借券餘額：419.7  /  419.7萬張  (新高458.8萬張  新低400.2萬張)

融券張數：      542,831/  551,960張

融資餘額：          1,826/      1,827 E

自營進出：     27     32 E
投信進出：     09     09 E
外資進出：   123   108 E 
-------------------------------------------------
                       160    151 E  (52%)

自營：     65 E | 70     ( 65 / 126 E)
投信：        0 E  |  0
外資：  2441 E  | 2426 ( 2426 / 2881 E)

======================================================
台股期貨        
自營商 ：       6993口         109.5           64.8 E
投信     ：       1212口          19.0             4.0 E
外資    ：      25062口         393.3           80.7 E

台指選擇權          
自營商 ：   144519口            4.0           0.9 E
投信     ：         48口 
外資     ：   151215口            5.9           0.7 E

〈台股青紅燈〉傻女十八嫁 貼布變新藥

〈台股青紅燈〉傻女十八嫁 貼布變新藥

20幾年前有部港片叫「傻女十八嫁」，是知名港星鍾楚紅主演的，內容主要是一個會讓老公發財、但會剋夫的女子，一連嫁了幾任老公，都為她帶來了財運、但後來都突然死亡。

近年來金融股常見合併題材、尤其是中小型銀行股，情節就宛如港片的「傻女十八嫁」，一嫁再嫁，但結果多是主力炒手賺了一票，最傻的是看戲且信戲的散戶。

以大眾銀為例，從去年中招親元大金、富邦金破局後，又陸續傳出再嫁開發金、台工銀，開出聘金條件從每股15元一路喊高到19.5元，但結果都一樣，消息一出，被點名者全數否認，股價當日就出量開高走低，炒手主力順勢出貨落跑，套牢散戶只能期待大眾銀未來還能再嫁一次。

除了「傻女十八嫁」外，生技新藥的本夢比也是炒家的最愛之一。近來台鹽早在10年前就取得醫材許可的「蜜迪膚」，被炒家膨風成糖尿病新藥，就算台鹽一再對外澄清非新藥、而是醫材，只是目前正在申請健保給付，但貼布可變新藥還是有人信。

其實，台股各類炒作題材是光怪陸離，但凡走過必留下痕跡，證交所有個買賣日報查詢系統，可查到各檔股票在任一券商、任一分公司進出狀況，認真點的投資人或可從其中抓到主力炒手進出動向來趨吉避凶。

（費特曼）

102年03月第3週 (102318~102322) 市場摘要

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盤勢觀測：
    本週大盤走跌，週五收在 7796

                                週成交量約 312.5萬張  (新高  403.3萬張  新低282.7萬張)

    資券變化：融資餘額        1827E    (2/25~3/01減少    3/01~3/22增加)
                        融券餘額     551960張 (3/01~3/08增加   3/11~3/22減少)

    自營本週在現貨週賣超  18E。 (02月累計買超   47.7E  03月累計賣超   34.4E)
    投信本週在現貨週賣超  22E。 (02月累計賣超   45.6E  03月累計賣超   88.1E)
    外資本週在現貨週賣超356E。 (02月累計買超 292.0E  03月累計賣超 358.9E)

    外資台股期貨：       布多單   23953口    372E
    外資台指選擇權：   布多單 145779口        5E
    外資借券餘額：                   419.7萬張    (新高458.8萬張  新低400.2萬張)

    自營台股期貨：       布空單     8565口    133E
    自營台指選擇權：   布空單 144826口        4E           

集中/台灣50週線：

盤後資料 1020322

外資借券餘額：419.7萬張  (上週415.5萬張)  (新高458.8萬張  新低400.2萬張)

融券張數：      551,960/  566,796張

融資餘額：          1,827/       1807E
自營進出：     23     26 E
投信進出：     08     10 E
外資進出：   160   186 E 
-------------------------------------------------
                       215    350 E  (71%)

自營：      70 E  | 88     ( 70 / 126 E)
投信：        0 E  |       0
外資：  2426 E  | 2782 ( 2426 / 2881 E)

======================================================
台股期貨        
自營商 ：       8565口         133.0           90.8 E
投信     ：       1186口           18.4             1.7 E
外資    ：      23953口         372.2           62.9 E

台指選擇權          
自營商 ：   144826口            4.1           0.6 E
投信     ：           38口 
外資     ：   145779口            5.6           0.0 E

學者觀點－從基金經理人炒股案談起

• 2013-03-19 01:01
 
• 工商時報
 
• 王志誠國立中正大學法學院教授

　一、基金經理人的職責

　創造基金的成長是基金經理人的天職。基金經理人應以專業、客觀的眼光，忠實、誠信地嚴選投資標的，為投資人追求利潤。詎料最近國內發生證券投資信託基金的經理人竟然涉嫌和普格科技的公司派聯手，利用投信基金的資金炒股坑殺投資人，收取回扣，不僅違反證券交易法第155條所禁止的市場操縱行為，亦構成證券投資信託及顧問法第108條所禁止的違背職務收受不正利益罪，嚴重違反基金經理人應盡的職責，背離投資人的信賴。

　事實上，證券投資信託公司運用投資基金進行投資或交易，均應依據其分析報告作成決定，交付執行時應作成紀錄，並按月提出檢討報告，其分析報告與決定應有合理基礎及根據。投信業者應嚴密監控基金經理人的選股策略，以杜絕基金經理人與公司派或市場派聯手炒作股票的不法情事。

　二、炒作股票行為的常見手法：養、套、殺

　藉由本次基金經理人炒股案，投資人不僅要慎選募集基金的投信業者，亦應對於證券市場上常見的炒作手法有所認識，以免再度落入投資陷阱。

　一般而言，證券上場上常見的炒作行為，即所謂「養、套、殺」，主要包括下列幾種行為態樣：

　(1)與他人通謀，短時間內連續利用自己及人頭帳戶與他人帳戶委買、委賣，進行相對委託交易，造成其他投資人陷於錯誤誤認追價買入。

　(2)短時間內連續利用自己及人頭帳戶委買、委賣，進行沖洗交易，造成其他投資人陷於錯誤誤認追價買入。

　(3)做開盤價，大量委託造成漲停，引誘其他投資人追價後取消漲停未成交委託，並賣出持股。

　(4)做收盤價或拉尾盤，隔日以低於前日收盤價賣出，賺取差價。

　(5)連續逐筆以小量逐步放大，並以高於揭示賣價持續一段期間，形成一段期間成交量逐步放大，價格上漲後大量賣出持股。

　(6)高價委託買進大量，而與當時股票的委賣數量或交易量顯不相當。

　(7)低價大量委託買進、高價委託賣出，造成其他投資人陷於錯誤誤認追價買入。具體而言，就是先透過相對委託或沖洗買賣造成市場交易量活絡的假象，誤導投資人，再做開盤價、收盤價或盤中連續抬高價格等方式，引誘投資人追價買入。最後，則大量殺價賣出，坑殺投資人。當然也可能由公司派配合釋放散布流言或不實資料，以利操盤手拉抬股價或壓低股價。

　三、合法投資與不法操縱行為的區辨

　就不法的市場操縱行為而言，通常是純屬以人為手段改變股票的市場供求，以抬高股票的市場價格，一旦人為手段停止後，市場供求回復正常，股價又回復至原價格水準。反之，若為合法投資，則投資標的具有投資價值，股價變動是反映公司價值的變動，市場供需互動所產生的自然結果，及其買賣股票具有投資依據的合理驗證。

　合法投資與不法市場操縱行為二者間的差異，主要在於影響股票交易價格的意圖是否存在。例如行為人若大量買進股票，於判斷是否具有影響市場供求的意圖時，可考量公司獲利營收是否改善及成長、公司本益比高低、股價淨值比高低、是否基於長期持有、併購決策或取得經營權而買進股票等因素，若是基於上開因素而買進，應無影響股票交易價格的意圖，而不具備不法的主觀意圖。

　應注意者，行為人構成證券交易法第155條所禁止的相對委託、連續買賣或沖洗買賣等市場操縱行為，必須具備操縱股票價格的主觀意圖及客觀行為，始足該當。例如基於投資目的買入上市（櫃）公司股票，具有投資合理性，並無抬高或壓低股票交易價格的動機與目的，應無不法操縱意圖。

　又如大量買入公司股票的目的是為長期持有，藉以獲取投資收益或取得經營權，如無刻意以高價委託大量買進，不論從主觀意圖或客觀行為來觀察，應係屬於合法且正常的投資。

　詳言之，若買賣股票的過程，並無一般常見拉抬股價手法及行為模式，亦可佐證並無抬高或壓低股價的主觀意圖。若基於市場揭示價格、數量資訊，且受到投資價格上限的限制，而以合理價格委託買入公司股票，並無連續以高價買入或低價賣出的客觀操縱行為，則縱使股價確實發生波動，亦不致構成犯罪。

　四、市場操縱行為規範的修正建議

　觀諸我國現行證券交易法第155條第1項第3款至第7款所禁止的六種市場操縱行為類型，其中相對委託及連續交易的法條結構，明顯將主觀不法構成要件與客觀不法構成要件錯置。我國司法實務上已逐漸將所謂抬高或壓低某種有價證券交易價格的意圖，引申為必須具有引誘他人從事有價證券買賣的意圖，以調整現行法條結構的缺失，未來應修正證券交易法第155條第1項第3款及第4款的規定。

　此外，證券交易法第155條第1項第7款尚禁止「直接或間接從事其他影響集中交易市場有價證券交易價格之操縱行為」，設有概括條款，但因美國及日本等先進國家均無類似立法例，且採用此種極度不明確的法律概念，課以行為人刑度高達三年以上十年以下或七年以上有期徒刑的重罪，顯然違反罪刑法定主義明確性原則的要求，應儘速加以刪除。

　至於為防制市場操縱行為的發生，未來應參考美國1934年證券交易法第9條第（h）項規定，授權主管機關得訂定法規命令，採用最小侵害的行政管理方法，避免對投資人的正當投資權利造成不當影響。

　至於在未刪除證券交易法第155條第1項第7款前，司法實務上於適用概括條款時，則必須行為人有影響證券市場價格之意圖，且結合其誘使或誤導他人為交易之積極行為，導致證券市場某種股票的交易價格因市場供求遭到扭曲，而發生不正常的變化，始足當之。