海嘯後首見 外資連4月淨匯出

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作者： 記者張中昌╱台北報導 | 中時電子報 – 2012年8月4日 上午5:30

工商時報【記者張中昌╱台北報導】

受國內外資本市場表現不佳影響，國內外資「罕見」出現連4個月淨匯出狀況，創2008年金融海嘯之後新紀錄，累計今年4~7月，外資共淨匯出67.24億美元，折合新台幣已逾2,000億元。

今年外資在第1季時，原本處於累計淨匯入達68.76億美元，但從第2季開始，便由淨匯入轉為淨匯出，4、5、6月分別淨匯出2.91億美元、32.95億美元、3.45億美元，原本預期6月匯出金額已有大幅減少，7月有機會「止血」，沒想到又進一步擴大為27.93億元美元。

金管會證期局主秘吳桂茂表示，歐美股市上月還是未見好轉跡象，研判外資可能因為母國資金需求，因此又匯出較多的金額，不過從累計今年1~7月來看，外資仍處於淨匯入約1.52億美元，未來隨著歐債問題逐漸明朗後，外資投入國內市場的意願應該會再提高。

根據統計，2008年金融海嘯過後，外資也有連續3個月呈現淨匯出的情形，但像這次連續4個月，則是首次出現，因此被視為是一項警訊。去年7~9月，外資曾一口氣匯出逾100億美元，今年這波外資淨匯出，尚未超過去年的規模。

另外，投資國內上市股票部份，今年累計至7月底，全體外資、陸資買進上市股票總金額約新台幣2兆8,090億元，賣出上市股票總金額約新台幣2兆8,791.77億元，累計賣超達新台幣701.77億元，與6月底時的統計相比，金額又擴大470.26億元。

吳桂茂認為，外資賣超台股，多少是受歐債影響，外資可能面臨國外資金贖回需求，國內課徵證所稅雖也是因素之一，但現在已經定案，未來不確定性排除後，外資還是可能回補。

至於上櫃股票，全體外資、陸資買進上櫃股票總金額約新台幣1,148.61億元，賣出上櫃股票總金額約新台幣1,147.71億元，仍處於買超上櫃股票約新台幣0.9億元。

101年8月第1週 (101730~1010803) 市場摘要

盤勢觀測：

    本週大盤走升，週五收在 7218
                                週成交量 323192張

    資券變化：融資餘額        1829E     週增           4.4E    ( 7/14~7/27減少 7/30~8/03增加)

                        融券餘額    446115張    週增      44580張   ( 7/14~8/03增加)

    外資本週在現貨週買超135E。 ( 7月累計賣超470.2E   8月累計賣超1.7E)
    外資台股期貨：       布多單 10066口
    外資股票期貨：       布空單 29597口
    外資台指選擇權：   布空單 17334口
    外資借券餘額：              3,830,214張   ( 7/14~8/03減少)

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Fed密切監視一辭 暗藏玄機

• 2012-08-04 01:08
 
• 工商時報
 
• 【記者蕭麗君／綜合外電報導】

    　華爾街日報報導，聯準會在周三會後聲明釋出比以往更強烈訊息，表示將「密切監視（closely monitor）」經濟情勢發展。經濟學家指出聯準會的「密切監視」一辭大有學問，可追溯到前聯準會主席葛林史班時代，暗示有可能在兩次決策會議之間，推出新的振興措施。也就是說聯準會可能會不待下次決策會議就採取行動。

    　聯準會官員向來用字遣詞格外謹慎。它在這次使用「密切監視」一詞，其實擁有它深厚的歷史典故，值得仔細推敲。

    　在2000年12月，正值科技泡沫破滅後，美國經濟瀕臨衰退邊緣，聯準會曾考慮透過降息來刺激景氣。不過它當時並沒有直接採取行動，取而代之是透過聲明指出將「密切監視經濟發展」，暗示救市行動箭在弦上。果真數周後，葛林史班在決策會議召開前，就宣布調降利率。

    　上述例子讓外界部分人士堅信，在該事件以後，如果聯準會聲明出現「密切監視」字眼，是暗示有可能在兩次決策會議之間推出振興措施。

    　據聯準會會議紀錄顯示，在2001年3月例會中，有官員曾考慮再度使用「密切監視」一詞，當時波士頓聯儲銀行總裁邁恩強調，該措辭具有的力量遠超過詞彙。

    　不過葛林史班後來否認該詞有任何暗示之意，言下之意否認這一措辭具有任何敏感涵義。

    　有趣的是現任聯準會主席柏南克近年來曾不只一次使用該詞，有時意味即將採取行動，但有時卻無這個意思。

    　例如在2008年9月雷曼兄弟宣告破產兩天後，聯準會曾在聲明中提及將「謹慎」監視發展，不過它卻等數月後才有所行動。

    　綜觀來看，當聯準會使用該措辭，意味它正處於高度警戒。前聯準會副主席，目前是布魯金斯學會學者的柯恩指出，該詞意味採取行動前的準備工作較平日更充分。

衰退敗象盡現！債券天王接班人埃里安 警示海嘯最大回潮

鉅亨網楊琇羽　綜合報導　　2012-08-03  13:45　

債券天王葛羅斯的接班人埃里安（Mohamed El-Erian ）警示 PMI 數據駭人，全球經濟成長走緩幅度已來到金融海嘯結束以來最大。（圖片來源：維基百科）

債券天王葛羅斯的接班人埃里安（Mohamed El-Erian ）指出，近月歐洲與亞洲採購經理人指數下滑是不詳之兆，警告全球經濟正走向 2009 年金融海嘯退潮後最嚴重的一波回潮。

《彭博社》報導，全球最大債券基金發行公司－太平洋投資管理公司（Pimco）執行長埃里安，預期未來一年全球經濟成長率為 2.25%，低於國際貨幣基金組織（IMF）統計全球 2011 年 GDP 3.9% 以及 2010 年的 GDP 5.3%。2009 年金融海嘯結束那年，全球經濟衰退幅度為 0.6%（如下圖）。

埃里安在接受《彭博社》訪問時指出，全球不同地區卻同步出現工業生產衰退情況是一大警訊。埃里安強調正值歐元區全力防堵債信危機擴大之際，全球經濟成長同步走緩，連美國與中國的成長步調都慢了下來。

2 日各國採購經理人指數陸續公佈，歐元區 17  國製造業活動大幅減緩，創下 37 個月以來最大減幅，同時中國製造業亦接近產出萎縮邊緣。

埃里安指出，全球工業產出衰退浪潮衝擊到已步履蹣跚的美國經濟，他更預期美國接下來一年經濟成長率僅 1.5%，接近失速邊緣，美國經濟衰退的機率因此增至 25%-33% 之間。

根據美國商業部統計，由於消費者、中央與地方政府縮減支出，第 2 季美國經濟成長走疲。第 2 季國內生產毛額（GDP）年增率僅 1.5%，低於第 1 季 GDP 的 2%。

歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi） 2 日在一場記者會上表示，歐元區第 2 季與第 3 季 GDP 將持續衰退，劣於今年首季持平的狀態。

2 日，除了股市與期市反應出對歐洲央行失望的情緒，央行無立即救市作為，還導致歐元貶值、西班牙公債殖利率上升的驚險場面。

埃里安預期未來一年，歐元地區經濟將萎縮 1.5%，反觀去年歐元區 GDP 年增率還有 1.5%。不過，埃里安告訴《彭博社》記者，歐洲央行可能會與歐洲紓困基金同步進場干預債券市場，加大干預力度以對抗債信危機。

埃里安認為，德拉吉並未立即採取救市行動有其理由，埃里安推測這應是德拉吉施壓歐元區成員國的手段之一，迫使成員國政府先憑己力解決問題，不要一昩依賴央行，另一方面則是盡力守住央行有限的援助資源，不到最後關頭不輕易出手救市，以收資源有效運用之目的。

不過埃里安提醒，儘管德拉吉是用心良苦，但倘若不即時行動，待歐債危機升高至無以復加之時就太遲。埃里安認為，若歐洲央行遲至一個月後才出手，屆時援助的效果恐減弱。埃里安也在訪問中預估歐元區在未來 6 個月解體的機率在 35%。

友達賣子公司 元太併達意 稱霸電子紙

元太市佔已達9成 市場對手僅剩高通

2012年08月04日  

元太收購達意科技，在電子紙市場將更上一層樓。圖為採用元太技術的電子書。林林攝

【吳秀樺╱台北報導】元太（8069）昨董事會決議，將以總金額不超過15億元購買友達（2409）集團旗下的達意科技（SiPix）股東的持股，整體收購案預計今年第4季完成。繼今年5月台達電（2308）與電子紙事業合作夥伴普利司通（Bridgestone）宣布停止生產電子紙相關產品、退出電子紙市場後，友達跟著退出，現在電子紙市場剩元太與高通對決的局面。

元太董事長劉思誠指出，目前元太與友達光電在內的3位股東達成股權買賣協議，持股比重約82.7%，未來將陸續洽其他股東，以取得達意的100%股權為目標，股票交割作業預計在取得政府許可後，最快可在第4季完成。 

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目前電子紙市場僅剩元太與高通對決，元太有機會一統電子紙江山。左為元太董事長劉思誠、右為副董事長何奕達。吳秀樺攝

劉思誠著重專利人才

劉思誠指出，本次購併是以專利與技術、人才為出發點，元太與達意可說是一拍即合，雙方只花了1個多月的時間就談成合作，也樂見雙方資源整合後，能帶動兩者的營運持續成長。
他指出，由於元太E Ink的微膠囊（Microcapsule）電子紙與達意的微杯（Microcup）技術與專利上，有相當多部分似類，在產品研發時為避免侵權，必須重新做設計，在購併達意之後，兩種技術可以互補，不會受限專利，有助提供更好的產品，預計在2013年也會推出新一代的彩色電子紙出來。
對於元太收購達意的做法，市調單位WitsView副總張小彪指出，目前元太的電子紙拿下9成的市佔率，其他廠商近幾年積極投入，但市場擴展成效有限，況且電子閱讀器在平板電腦的競爭下，未來市場也有相當的不確定因素在，因此友達與台達電在這個時間點退出是好事一件，而友達專心投入面板本業的經營，而元太可以取得達意的技術與專利在專業領域中有更好的發展，對於雙方都是好事。 

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友達集團獲利3億元

法人分析，元太近幾年積極將電子紙彩色化，但成效與率有限，主要是微膠囊的技術有難以突破的瓶頸，但在彩色化部分，微杯技術就較為有利，因此元太在購買達意之後專利與彩色化技術上，將會有大突破與進展，另還可以同時將達意的客戶一併納入手中，將彼此競爭與拉扯的風險降低不少。
元太副董事長何奕達指出，不同於元太的專攻電子書閱讀器，達意則是在智慧卡與電子標籤上著墨很深，而達意員工人數約有350人，未來將直接轉移給元太，達意在全球擁有超過200項以上的專利，目前在美國加州設有研發中心、台灣桃園設有生產線，單月產能以6吋計算為40萬片，而完成收購之後達意將會成為元太旗下的子公司，未來再思考如何做資源配置與組織調整。
至於收購達意金額約15億元，相較於當年買E Ink價格低了許多，劉思誠說，在不同時點，技術也有其不同的價值所在，對於購併達意的價格他不願意評斷是否買得很便宜。而友達昨日也公告旗下的康利與隆利，以每股13.284元出售達意的股權給元太，交易金額各為2.69億元與2.69億元，預估本交易友達集團可以獲利3億元，友達並未損失。 

盤後資料 1010803

股市指數：7218           成交張數：2,881,278
                                     成交金額：  781E            
                                            自營：     15E
                                            投信：     43E
                                            外資：   239E

融資餘額： 1,829E      融券張數： 446,115張 

自營資金：      50E
投信資金：      19E
外資資金：    205E       外資借券餘額：3,830,214張

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台股期貨        未平倉口數          
自營商 ：           843口            12.2E           期指  7214   |   7246
投信     ：         2410口            34.4E           期指  7136   |   7140
外資     ：       10066口           143.5E          期指  7131   |   7126

股票期貨                  未平倉口數
自營商：       94083口            36.6E
投信     ：              0口                 0E
外資     ：      29597口            14.7E

台指選擇權              未平倉口數
自營商 ：     21930口           0.9E
投信     ：         552口             
外資     ：     17334口           0.7E

摩台指未平倉口數： 1464495

股神押房市 炒熱波克夏

股神押房市 炒熱波克夏

【經濟日報╱編譯賴美君／彭博資訊二日電】 2012.08.03 04:10 am

巴菲特增持美國房市相關投資、避開歐債危機的策略奏效，激勵所掌舵的波克夏公司（Berkshire Hathaway）股價漲至16個月來新高。 巴菲特增持美國最大房貸業者富國銀行（Wells Fargo）資產、買進房地產經紀商，並競標聲請破產的住宅資本公司（Residential Capital）房貸資產，押注全球最大經濟體美國房市將復甦反彈。 巴菲特2008年拜訪歐洲後並未積極投資歐洲企業，反而在美國大舉併購，併購標的包括伯靈頓北方聖大菲鐵路公司（BNSF）。 波克夏A股本周漲至16個月來高點，距2008年來最高收盤價只有3%之遙。波克夏訂3日公布第2季財報，分析師預估營業利益將達每股1,750美元，較去年同期增加6.7%。 【2012/08/03 經濟日報】

全文網址: 股神押房市 炒熱波克夏 | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7269034.shtml#ixzz22V16zdJ6
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出口墜崖 台韓蒙難

• 2012-08-02 01:17
 
• 工商時報
 
• 記者蕭麗君／綜合外電報導

台灣、南韓出口表現

　全球經濟低迷重擊韓國，7月出口較去年同期銳減8.8％，創下金融危機以來最大減幅。韓國官員警告，第3季出口可能難以改善；同樣飽受出口低迷壓力的台灣，也將在本月7日公布上個月出口值，據了解，台灣7月出口極可能又見負成長。

　韓國知識經濟部周三表示，受全球經濟不振影響，7月出口較上年同期銳減8.8％至446億美元，寫下2009年10月以來最大減幅。

　知識經濟部的報告出，即使第3季之後，「出口也很難出現大幅增加」，而7月1日到20日的主要出口產品，包括造船、鋼鐵、手機等9項出口品項都呈現年減，韓國對歐盟及中國等市場的出口也普遍下滑。

　韓國財長朴宰完日前接受韓國電台KBS訪問時，曾透露受到全球經濟不佳拖累，他不排除韓國今年經濟成長可能無法保3的可能性。

　韓國出口大減，正是依賴出口的亞洲經濟寫照。韓國政府在7月初把今年出口率成長目標由原先的6.7％降至3.5％，而去年韓國出口成長率達19％。

　此外，根據匯豐控股採購經理人指數顯示，韓國製造業活動也連續第2月萎縮，7月指數經季節因素調整後，從6月的49.4降至47.2。

　比韓國更重視出口的台灣，今年以來的各月出口年增率，都比韓國為差（見右圖），隨著韓國出口從6月的年增1.1％，大跌到7月的年減8.8％，台灣出口在7月的表現，是否又比韓國更差，引發市場關注。

　根據官方人士指稱，台灣7月份的出口絕對好不了，極可能又是負成長，但是否比韓國的負8.8％還要慘，該官員不予置評，只說「應該不至於這樣」。

　去年出口佔台灣GDP的比重超過66％（以美元計），韓國則不到5成，而累計台灣上半年出口同比年減4.7％，比韓國的0.7％大為遜色，官員認為，如果台灣第3季出口表現，和韓國知識經濟部對第3季的預測相仿，今年經濟成長保2的目標，「達成的機率渺茫」。

葛洛斯：長期持股 難獲利

葛洛斯：長期持股 難獲利

【經濟日報╱編譯楊宛盼／綜合外電】 2012.08.02 03:46 am

PIMCO執行長葛洛斯 圖／經濟日報提供 太平洋投資管理公司（PIMCO）共同創辦人兼投資長葛洛斯說，隨著全球經濟成長趨緩，股市報酬率將比不上過去1世紀的平均水準，長期持股的傳統策略可能不適用當前市場，他並宣告股市至上的時代已經結束。 葛洛斯在7月31日公布的每月投資展望專欄中說：「股市至上的時代已近尾聲... 投資人對股市的長期或任何期間的獲利看法也愈來愈渺茫。」 葛洛斯指出，經通膨調整後，自1912年來股市平均每年上揚6.6%，但由於全球經濟成長趨緩，這個「歷史的異常現象」近期可能不會再現。他說，這種報酬率就像龐氏騙局一樣，不符合常識判斷。 葛洛斯說：「如果經濟年成長率只有約3.5%，股市投資人如何能靠放款人、勞工和政府等部門的損失來獲利？」他認為，以如此低的成長率，股市恐怕無法保有6.6%的報酬率。 現掌管全球最大的債券基金葛洛斯說，股市的運作模式就像龐式騙局，報酬率和現在的經濟情況幾乎沒有實際的關聯。 不過這些話從靠債市成名和致富的葛洛斯口中說出，似乎不該讓人感到意外。 隸屬於安聯（Allianz）旗下的PIMCO，近來卻在股市邁出重要一步，2009年12月挖角美國財政部官員卡斯哈里（Neel Kashkari）進軍股票業務。PIMCO管理的1.8兆美元資產中，活躍的股市投資僅60億美元。 不過，卡斯哈里說PIMCO仍看好股票，「未來數年，我們相信各種資產類別的投資報酬率都將不如以往，但我們認為股票在客戶的投資組合中仍將扮演重要角色」。 摩根士丹利首席市場策略師帕可預估，到今年底止，股市將下跌12%，除非美國共和黨候選人羅姆尼贏得11月的總統大選。 美林美銀和摩根大通等大型投銀雖仍看好股市，但投資人上周從股市相關共同基金贖回高達94億美元，流入高收益債券的金額則接近歷來最高。 【2012/08/02 經濟日報】

全文網址: 葛洛斯：長期持股 難獲利 | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7266932.shtml#ixzz22LtanysK
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葛洛斯：該是宣告股票投資已死的時候了

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2012-08-01  05:55　    Blog談新聞　上則  下則

葛洛斯。(圖:Pimco官網)

全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 周二 (31 日) 表示，現在該是為我們所知的股票投資，寫下訃聞的時候了。

葛洛斯在其 8 月份投資報告書中指出，流傳已久的股票投資長抱策略，已無法再提供投資人歷史上穩定的年高報酬率。而政府可能會轉而採取金融抑制及各種形式的量化寬鬆 (QE)，來推高資產價值。

葛洛斯補充，股票及伴隨的債券報酬率降低，意味個人將必須延長工作年限，以儲蓄退休金。他寫道，「若金融資產替你工作的速度，不再遠超越實質財富創造的速度，那麼你就必須為了錢工作更久。」

葛洛斯引述名經濟學家 Jeremy Siegel 提出的常態性論述「Siegel Constant」，指自 1912 年以來，長期股票實質報酬率經通貨膨脹調整後為 6.6%。但葛洛斯斷言，這樣的報酬率並非歷史常態；「至少在我們常人有生之年，可能不會再見到這樣的變化」。

葛洛斯寫道，若股票名目年報酬率號稱有 4%，債券報酬率號稱有 2%；則多元化投資組合能夠帶來的股票報酬率，經通膨調整後接近 0%，名目報酬率也降至 3%。

葛洛斯進一步指出，民間退休基金、政府預算及家庭儲蓄收支表，通常假設投資年報酬率最少 7%-8%。但模擬歷史報酬模式的官員，將必須透過刺激通貨膨脹政策這唯一「神奇藥水」，才可能為投資人創造更高的報酬率。

葛洛斯說，通膨政策可能對債市有效，但卻不利股市，因為通膨不會創造實質財富，無法公平分散優劣，並非解決退休金困境的真正辦法。