TPK大股東Balda釋股

TPK大股東Balda釋股辭董事 投資銀行買下
回應(0) 人氣(662) 收藏(0) 2012/03/01 09:32
精實新聞 2012-03-01 09:32:27 記者 許曉嘉 報導
觸控面板大廠TPK宸鴻（3673）大股東Balda寶德日前申報轉讓TPK宸鴻股票，使得TPK宸鴻股票在2/29盤後交易高達2萬餘張，據悉係由摩根大通以折價3%全數買下。而TPK宸鴻稍後也公告表示，法人董事Balda Investments Singapore Pte. Ltd.（代表人：陳俊成）因轉讓股數超過現行持股之二分之一，已主動辭任董事。原本任期為2010年1/8至2013年1/8。

儘管市場樂觀派解讀，TPK宸鴻大股東申報轉讓TPK持股後，應有助於使TPK短線籌碼面的不安因素解除（暫不考慮投資銀行接手TPK股票後的動向），不過，回歸投資基礎原則，籌碼面畢竟只是參考因素之一，最終影響籌碼面變化的動力，還是在於公司的營運基本面。


短期來看，雖然TPK宸鴻2011年第四季每股盈餘僅5.97元，以當前股價近500元來說、不能說很相襯，但公司強調，排除業外因素後，2012年即使首季營收可能季減10%-13%，單季獲利仍將較上季大幅回升。隨著主客戶重量級新產品（iPad 3、iPhone 5等等）上市、整體客戶總數增加、產品應用擴展，最快自2012年第二季起，營收和獲利更將同步增溫。

近期外資報告也大多給予正面回應，紛紛預估TPK宸鴻2012年第一季每股盈餘就會回到10元以上水準，全年每股盈於仍有機會再戰夢幻50元大關（原本大家都預估2011年每股盈於就有50元，但因第四季獲利意外地少、並未達成），甚至還有超樂觀的分析師認為，TPK宸鴻2012年每股盈餘可望達到60元上下，目前外資對於TPK宸鴻的目標價基本從600元起跳、最高接近800元。

但從長期趨勢來看，來自產業界的一些細微演變，對於TPK宸鴻和支持投資者來說，仍如芒刺在背。首先是觸控面板技術的發展，稍早市場廣泛討論的單片式觸控技OGS（One-Glass-Solution）後來漸漸單指表面玻璃和觸控感測器整合的新式觸控面板（主要係減少了1片ITO玻璃的使用），TPK宸鴻雖量產較晚，預計2012年就會加快腳步趕上供貨節奏。

不過，TFT-LCD液晶面板大廠（如友達（2409）、奇美電（3481）等）積極開發的新一代內嵌式觸控技術in-cell、或稱on-cell（整合觸控感測至LCD液晶面板），由於涉及製程設備和生產良率等高度進入障礙，未來若大量導入終端產品，即使不至於快速侵蝕太多貼合型觸控或OGS觸控市場，對於傳統舊式觸控面板業者來說，依然是全新的挑戰與威脅。

反過來說，從TPK宸鴻的角度，只要TFT-LCD的內嵌式觸控面板未達量產階段、沒被品牌大廠正式導入熱門商品，眼前的觸控江山看起來仍可望保持完好。就算近年來觸控面板的市場競爭漸漸趨於激烈、觸控面板跌價已經成為家常便飯。

然而，TFT-LCD面板大廠至今尚未快速量產內嵌式觸控面板，外界推測，原因之一除了良率還待調整，更現實的因素，可能也因為TFT-LCD面板廠現在沒錢。受到大尺寸TFT-LCD液晶面板供給增加、需求不振、價格低迷等因素影響，面板廠2011年營運慘澹，如今資金緊俏。若要快速拉高新世代產品良率、勢必要投注更多時間、資源、人力，兩相權衡下，面板業者多以顧好眼前既有穩定生意為上。惟此咒語何時解除，沒人料得到，對傳統觸控貼合廠商來說，是個變數。

另一項新威脅，則是AMOLED。目前韓系大廠推出的觸控AMOLED係採用一片式製程，不假外廠之手。換言之，傳統觸控面板廠商在現階段已量產的觸控AMOLED業務模式中，沒有發揮空間。若韓系大廠火力全開拓展AMOLED業務，在韓廠AMOLED手機熱銷前提下，品牌商導入AMOLED的意願料將提高，隨著觸控AMOLED成長性趨於明朗，傳統觸控面板貼合廠的未來是變數增多。

其他如廠商本身在年底前可能出現的任何特殊費用提列、業外減損提列等等，則都不在上述討論範圍之內。

籌碼方面，目前TPK宸鴻股本約達23.53億元。雖然2011年每股盈餘達46元，但TPK宸鴻前一年度每股僅配發股票股利0.5元，而且公司預計將於3/6舉行股東臨時會修改章程提高配息比率，一般預料，現金股息分派可能是TPK宸鴻本年度股利政策的重點之一。

過去一段時間市場擔憂的大股東釋股（不包含公司內部經理人賣股）問題，最近在大股東Balda寶德申報轉讓2萬張TPK宸鴻股票給投資銀行後，外界解讀是：至少沒有立即釋放到市場，TPK宸鴻籌碼不安定因素似乎暫告解除。而Balda持有TPK宸鴻的股權也從原本的16.1%、降至7.6%。至於投資銀行承接這些TPK宸鴻股票後的動向，還未被探討。


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