股海指南針／站在巨人肩上…物流股會紅
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台北市的房地產是不是泡沫？比特幣是不是泡沫？
思考以上的問題之前，要先了解，泡沫究竟是甚麼？對財經領域的人來說，泡沫指的就是泡沫經濟，也就是一項商品或資產的價格，遠遠超越原有價值，其波動常來自於投機資金進出，而非實質經濟需求，當買盤像泡沫一樣消失，價格也隨之重挫。投資必有泡沫，能掌握泡沫，利潤由此產生。
要判斷一項資產是不是泡沫，得回歸到「價值評估」。價值評估方法很多，例如財政部長張盛和指出，台北市房價「非常、非常的高」，他引用的是房地產租金投報率低、房價所得比高，部分符合泡沫化指標。央行副總裁楊金龍補充說，台北地區房價所得比約12.4倍，一般情形下應該是五倍左右，證明北市房價的確過高。
果真如此，台北市房價的泡沫為什麼可以繼續存在？
原因來自供給和需求，根據統計，台北市房屋需求多出供給8萬戶，所以實質需求撐住了價格，根據以上對「泡沫」的定義，我們可以說台北市房價不是泡沫，可是價格很高，十年漲幅超過兩倍，於是風險漸增。
比特幣，又稱謂位元幣。它是一串由字母和數位構成的字元，沒有政府或央行信用擔保，居然驚動中國人民銀行出面封殺，聯準會前主席葛林斯班直言，比特幣就是泡沬。
比特幣爭議性就在於內在價值無法評估，但因其產生方法特殊，全球只有2,100萬個。換言之，比特幣的特色是「限量發行」，從這個角度看，央行把比特幣歸類為「貴金屬」滿有道理，事實上，對數位時代的族群來說，比特幣比起可以大量印製的美元、日圓、歐元，可能還比較實在。
這個虛擬貨幣在中國大陸、日本、斯洛維尼亞等地有交易所可以買賣，而且美國有一對新婚夫婦環遊世界三大洲，居然用比特幣生活了三個多月，代表它的價值已經受到肯定，實質需求確實存在。我們可以說比特幣也還不算泡沫，只是漲幅很離譜，在籌碼稀有資金流入的情形下一年漲了89倍。
漲幅高，貿然投入就是刀口舔血。但更多人鬱卒的是沒有「早知道」，錯過資產翻好幾番的機會，現在後悔來不及，如何看出下一個商機最重要。物理學家牛頓有一句經典名言：「如果說我看得比別人更遠，那是因為我站在巨人的肩膀上。」觀察成功的企業家在做甚麼，不難發現未來趨勢。
大陸網路集團阿里巴巴創辦人馬雲，剛在憑空創造出來的1111光棍節，以單日成交金額約人民幣1,700億元刷新世界紀錄，說他是網路業界巨人應該沒有爭議。
今年，他49歲，正值壯年，卻毫不戀棧地辭去了集團執行長，震驚業界。但是，他的下一步計畫是結合銀泰、復星等集團成立菜鳥網路科技，計劃投資新台幣4,800億元切入物流領域，因為完善的物流，才是電子商務的完整服務。
清楚這個邏輯，也許我們應該仔細思索，台灣的物流業者應有的價值。新上市的宅配通本益比約20倍，代表市場已經開始認同這個族群的潛力；台驊，另一家物流業者已經默默轉強；聯強，是亞太地區最大電子專業通路商，其競爭力來自物流中心。還有中菲行等企業，股價處於相對底部區，值得留意。 （作者是財子學堂副總經理）
【2013/12/07 經濟日報】
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