M2目標區虛胖 央行考慮調降

• 2013-12-26 01:47
 
• 中國時報
 
• 黃琮淵／台北報導

央行今將召開今年度最後一次理監事會議，在景氣疲軟下，貨幣供給持續維持在高檔，形成爛頭寸，甚至流入炒房，今是否將工業地納入信用管制備受注目。（本報資料照片／鄧博仁攝）

近1年M1B、M2變化

央行理監事會 聚焦三議題

　爛頭寸撐不起弱經濟，還成為炒房幫兇，以寬鬆為基調的貨幣政策面臨考驗。中央銀行今日召開理監事會，將提案討論M2（廣義貨幣總計數）目標區是否下調，一旦調降，將是5年來首度調整M2年增率目標。

　11月M1B及M2年增率分別為8.85％、6.05％，創下32個月、27個月新高，顯示市場資金供應無虞，累計前11月M2平均值為4.69％，落在央行設定的2.5％～6.5％目標區內。

　一般來說，M2年增率目標區調降，反映明年經濟成長動能趨緩，市場不需要太多資金；而這也代表貨幣政策轉趨緊縮，與央行上季理監事會釋出「利率不可能永遠那麼低」，可能展開升息循環的訊息不謀而合。

　對於該否調降M2目標區，據了解央行理事分為兩派，一派認為應維持寬鬆基調，不宜調降M2目標區，以利經濟復甦；另一派則認為市場資金太寬鬆，足以應付經濟成長，至少有0.5個百分點的調降空間，理應調降。

　行庫主管表示，前11月M2平均年增率落在中線偏上，顯示市場資金確實浮濫，加上理監事會前爆出「錢多到能貸款給頂新買豪宅」，及帝寶1坪直逼300萬元的行情，都讓央行維持貨幣寬鬆的正當性面臨質疑。

　「早就該降了！」行庫主管直言，今年GDP保2不成，但M2平均年增率卻是其兩倍，「錢統統流到房市去了」，推高了房價，即便央行祭出打房措施，但仍無法改變錢進房市之勢，貨幣政策基調確實有調整的必要。

　但外資圈卻認為，「這不是經濟問題、是政治問題」，畢竟若調降M2目標區，代表央行不看好明年經濟表現，等於是給了江揆一記耳光，認為央行總裁彭淮南在權衡局勢下，就算認為M2該降，也會勉為其難維持現況。

　外銀主管說得更酸，台灣央行的M2目標區是訂假的，以今年2.5％～6.5％來說，高低點相差4個百分點，想不達標都難，「該調的不是目標區，而是區間」。

　央行官員表示，考量景氣，央行希望維持資金寬鬆環境；今年M2偏高，主要是銀行放款與投資成長，加上外資匯入因素，今年外資淨匯入113億美元，是去年同期近45億美元的2倍之多。

怎樣捕捉跌出的機會

北京新浪網 (2013-12-14 01:10)

□陸向東

　　 

對於廣大普通投資者來說，似乎沒有誰喜歡看到市場出現暴跌，因為暴跌帶給大家的往往是極度恐懼，財富快速蒸發以及似乎永無盡頭的傷心甚至絕望。但筆者卻要提醒投資者，只要讀過諸如巴菲特、羅傑斯等投資大師們的傳記，尤其是仔細研讀一個個經典投資案例就不難明白，正是一次又一次的暴跌成就了大師們創造財富神話的機會。

　　 1973年至1974年的美國經歷了空前大災難，每一種股票都比1969年初下跌超過70%，所有的新聞媒介都在報導這場股災給人們帶來的恐慌。然而，巴菲特卻開始分批買入股票；1987年，美國再次爆發股災，道瓊斯指數一天內重挫508.32點，跌幅達22.6%。巴菲特卻於1988年開始買入可口可樂；從1961年一直到1982年8月，西德股市從來沒有出現過多頭市場，完全無視這21年來西德經濟的持續蓬勃發展；羅傑斯在經過實地調研後開始分批買入西德股票，持有至1985年分批賣出，獲得3倍利潤。為什麼讓普通股民感到無比痛苦的暴跌會成為大師們創造財富神話的機會，這裡面又有哪些做法是普通股民能夠借鑒的呢？

　　 尋找適宜的投資目標。大師們調研重點往往是針對某一異常變化進行去偽存真的分析，從而做出與眾不同的判斷，危中覓機。如1963年11月，美國運通遭受了重大詐騙，損失估計達上億美元。如果債權人索賠的話，可能會導致其資不抵債。這個消息嚇得華爾街一窩蜂地瘋狂拋售美國運通股票。短短一個多月，股價就從60美元跌到35美元。對此巴菲特卻專門走訪了奧馬哈的餐館、銀行、旅行社、超級市場和藥店，發現人們仍舊用美國運通的旅行支票和信用卡來結賬，在全國範圍內，它擁有旅行支票市場80%的份額，還在付費信用卡上占有主導的市場份額，醜聞並沒有動搖美國運通的市場優勢地位。正是在如此周密調研的基礎上，巴菲特才做出了大筆買入的決定。

　　 正確把握買入時機。大師們非常明白“否極泰來”的道理，深知不同市場階段出現的利空必須區別對待，能夠在利空發生的初始階段冷靜觀望，不輕舉妄動，而一旦察覺到將會面臨轉機時，則果斷付諸行動：為什麼已經低迷了21年的西德股市會在羅傑斯買入後不久就出現了重大轉折？因為21年來經濟的持續蓬勃發展已經使得西德股市具備介入價值，而羅傑斯找到了能夠使西德股市騰飛的契機：基督教民主黨贏得大選。

　　 1973年美國市場因石油危機而步入熊市，道瓊斯指數1973年1月到1974年12月下跌達41.9%。幾乎每個人都恐懼得不停拋出股票。反觀巴菲特卻用1062萬美元買入華盛頓郵報股票。巴菲特為什麼敢這樣做呢？其秘訣就在於他認定這家公司具有極高增長潛力，其價值應在4億美元以上，而目前市值只有1億美元。事實是，至1985年，該筆投資使巴菲特獲利超過了20倍。再請股民審視一下自身，對於擬投資的基金內心是否有一套評價標準，只有當其客觀表現符合標準後方可成為擬買入目標？對於當前市場狀態究竟已經持續了多長時間，主導這種市場狀態的因素究竟都有哪些，是否已經發生變化，如果發生變化將會對你產生有利還是不利影響等等，在實施買入前是不是都搞清楚了？

　　 由此可見，普通投資者只要樹立正確的風險觀，並把握好買賣時機，暴跌同樣也能夠成為你獲取低成本優質投資品種的機會。

詳全文 怎樣捕捉跌出的機會-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20131214/11353611.html

「戰死」在股市上的4名頂級人物

「戰死」在股市上的4名頂級人物

2013-12-05 05:04:00　来源: 香港成报

核心提示：股市沒有神。即使牛如索羅斯、格雷厄姆，也有血本無歸的時候。下面，我們就來看看那些頂級大牛是如何死在山腳下的。

　　股市沒有神。即使牛如索羅斯、格雷厄姆，也有血本無歸的時候。下面，我們就來看看那些頂級大牛是如何死在山腳下的。

　　1、格雷厄姆1929年股市泡沫破滅後在1931年抄底，結果破產。在這之後他的金融分析學說和思想在投資領域產生了極為巨大的震動，影響了幾乎三代重要的投資者，他享有「華爾街教父」的美譽。

　　失敗原因：抄底

　　2、美國著名經濟學家費雪已經預見1929年股市泡沫破滅，但是還是買入自認為是便宜的股票，結果幾天之中損失了幾百萬美元，一貧如洗。

　　失敗原因：認為優秀企業可以穿越周期不計價格買入

　　3、索羅斯1987年前認為日本股市泡沫巨大，放空日本股票，結果慘敗，日本股市牛到了1989年。 1999年索羅斯曾不看好科技股，但2000年後卻用量子基金高位買入科技股，最後大虧。

　　失敗原因：投機，對賭

　　4、物理學家牛頓在1720年還是造幣廠廠長。

　　那時英國南海公司股票開始大漲，牛頓就把自己的7,000英鎊投了進去，僅過了兩個月，就翻了一番。在當時，這筆錢是他當造幣廠廠長年薪的3至5倍。當年7月，南海公司的股票繼續漲，到1,000 英鎊一股，漲了8倍，這時牛頓加大資金買入。到12月，股價跌剩八分之一，南海公司的股價跌回起點，牛頓損失了20,000英鎊，相當於他幹十年廠長。

　　失敗原因：追漲

《台股青紅燈》好股票下跌時 你有買嗎？

《台股青紅燈》好股票下跌時 你有買嗎？
■多哥
任何產業都有成功者與失敗者，而平庸無奇、過一天算一天的企業更多；買股票不是買整個產業，乃是個別的企業，因此，不管是言必稱電子，或者傳產、生技才是主流，都是沒有意義的說法。

投資應力求簡單化，找熟悉的產業著手，並在裡面找出優質的公司，鎖定目標後耐心等到其價格被嚴重低估，才大舉進場。這種投資術最重要的關鍵在於投資人的心理素質，是否具有足夠的耐心，大盤大漲完全不心慌，一定要等到目標價出現，才有所行動。

其實，心理層面的鍛鍊往往是投資人最弱的一環。想想看，若擁有一檔股票，原本設定的目標是賺5成，但漲到1成時，若再遇上大盤出現激烈震盪，而不砍殺股票，落袋為安者幾希？亦即，要買到低價不難，但抱得長不長，卻決定在心理素質。由於心理素質不同，很多買到10元的投資人，可能11、12元就賣了，結果比買到15、20元，卻到30元才賣的人賺得更少。


而且，人的心理常會有盲點，明明已挑到一檔好股票，照理它若遭到誤殺、出現非理性下跌，應該是千載難逢的買進機會。不過，真正碰到這種狀況，大多數人反而產生莫名的擔心，加上大師又看圖說故事指稱，股票如此下跌代表它背後有不為人知的壞消息，於是多數人就縮手了。若去看看一個半月前華碩跌到204元，現在已經270元了，你就會了解心理素質有多重要。

QE本月縮 葛洛斯估機率5成

QE本月縮 葛洛斯估機率5成

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最新更新時間：23:44:08

（中央社台北6日電）素有「債券天王」美譽的葛洛斯（Bill Gross）表示，美國11月的就業成長步調暗示，聯邦準備理事會（Fed）本月就開始縮減每月購債規模的機率達50%。

這位全球最大債券基金操盤手接受彭博電台節目主持人祁恩（Tom Keene）與麥基（Mike McKee）專訪時說：「現在至少是機會各半。」他指出，「把1月當起點符合邏輯，但聯準會明顯希望退場」，有鑑於近期成長步調至今只產生約2%的成長率，「聯準會開始減碼時仍必須小心」。

美國11月就業人口成長比預期多，失業率降到5年低點7%，勞動市場展現更多進展，將有助於為美國經濟帶來火花。

美國勞工部稍早公布的數據顯示，11月非農業就業人口增加20.3萬人，延續10月經修正後增加20萬人的氣勢，衝出2月至3月以來最旺雙月就業成長。彭博社調查89名經濟師的預估中值為增加18.5萬人。

聯準會決策官員在2008年金融海嘯加劇時把利率降到空前低點，並承諾在經濟和就業顯現持續復甦跡象前都不會調整。聯準會從2008年12月起就把銀行隔夜拆款利率壓在零至0.25%區間，並說過只要失業率高於6.5%、通膨率低於2.5%，利率就會保持在該水準。

根據彭博社10月調查40份回應的中值，聯準會決策圈將在明年3月18日至19日開會時，把每月資產收購規模從850億美元縮小到700億美元。

創辦PIMCO（Pacific Investment Management Co.）的葛洛斯表示，許多聯準會官員現在見到風險，體認到當利率升高、資產負債表上的債券出現損失時，「他們終將變成眾矢之的」。

葛洛斯受訪時說，PIMCO依舊著重收購天期較短的債券，它們「較不易受利率攀升影響」。兩年期債券殖利率「相對穩定已有一段時間」。

葛洛斯過去1個月數度預測，聯準會可能會保持零到0.25%的銀行同業隔夜拆款利率目標到2016年。（譯者：中央社尹俊傑）1021206

大型行庫：明年房貸幾乎零成長

大型行庫：明年房貸幾乎零成長

2013/12/06

【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】

國內房價一路衝高，包括央行總裁彭淮南、財政部長張盛和不約而同點名台北市房價太貴。因應房價處於相對高點，大型行庫指出，明年房貸業務量將僅微幅成長，「幾乎是零成長」。

包括房貸龍頭土銀、第2大房貸銀行合庫以及三商銀都指出，國內房價已經處高點，考量風險及未來景氣等因素，明年房貸業務增幅普遍低於1％。

以土銀為例，明年房貸總額將只增加10億，即不到1％，合庫也只是微幅成長；一銀說，「會成長，但是微幅增加，幾乎是零成長」。
大型行庫主管說，台北市房市買氣已收手，一般房貸案子變得很少。最近只剩下「青年安心成家房貸」有成長，且多集中在房價較低的中南部地區。

值得注意的是，部分行庫房貸額度逼近銀行法規定上限，引發房貸利率走升；例如合庫去年祭出調高利率後，房貸水位節節下降，但過去半年來不少大型建案交屋，額度又快「破表」，該行決定即日起重啟控管機制，房貸利率一律調到2％以上。

全文網址:udn房市情報 - 房貸天地 - 房貸小百科 - 大型行庫：明年房貸幾乎零成長http://money.udn.com/house/storypage.jsp?f_MAIN_ID=417&f_SUB_ID=4067&f_ART_ID=300448#ixzz2mu15nU5q
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股海指南針／站在巨人肩上…物流股會紅

股海指南針／站在巨人肩上…物流股會紅

【經濟日報╱林成蔭】 2013.12.07 04:10 am

台北市的房地產是不是泡沫？比特幣是不是泡沫？ 思考以上的問題之前，要先了解，泡沫究竟是甚麼？對財經領域的人來說，泡沫指的就是泡沫經濟，也就是一項商品或資產的價格，遠遠超越原有價值，其波動常來自於投機資金進出，而非實質經濟需求，當買盤像泡沫一樣消失，價格也隨之重挫。投資必有泡沫，能掌握泡沫，利潤由此產生。 要判斷一項資產是不是泡沫，得回歸到「價值評估」。價值評估方法很多，例如財政部長張盛和指出，台北市房價「非常、非常的高」，他引用的是房地產租金投報率低、房價所得比高，部分符合泡沫化指標。央行副總裁楊金龍補充說，台北地區房價所得比約12.4倍，一般情形下應該是五倍左右，證明北市房價的確過高。 果真如此，台北市房價的泡沫為什麼可以繼續存在？ 原因來自供給和需求，根據統計，台北市房屋需求多出供給8萬戶，所以實質需求撐住了價格，根據以上對「泡沫」的定義，我們可以說台北市房價不是泡沫，可是價格很高，十年漲幅超過兩倍，於是風險漸增。 比特幣，又稱謂位元幣。它是一串由字母和數位構成的字元，沒有政府或央行信用擔保，居然驚動中國人民銀行出面封殺，聯準會前主席葛林斯班直言，比特幣就是泡沬。 比特幣爭議性就在於內在價值無法評估，但因其產生方法特殊，全球只有2,100萬個。換言之，比特幣的特色是「限量發行」，從這個角度看，央行把比特幣歸類為「貴金屬」滿有道理，事實上，對數位時代的族群來說，比特幣比起可以大量印製的美元、日圓、歐元，可能還比較實在。 這個虛擬貨幣在中國大陸、日本、斯洛維尼亞等地有交易所可以買賣，而且美國有一對新婚夫婦環遊世界三大洲，居然用比特幣生活了三個多月，代表它的價值已經受到肯定，實質需求確實存在。我們可以說比特幣也還不算泡沫，只是漲幅很離譜，在籌碼稀有資金流入的情形下一年漲了89倍。 漲幅高，貿然投入就是刀口舔血。但更多人鬱卒的是沒有「早知道」，錯過資產翻好幾番的機會，現在後悔來不及，如何看出下一個商機最重要。物理學家牛頓有一句經典名言：「如果說我看得比別人更遠，那是因為我站在巨人的肩膀上。」觀察成功的企業家在做甚麼，不難發現未來趨勢。 大陸網路集團阿里巴巴創辦人馬雲，剛在憑空創造出來的1111光棍節，以單日成交金額約人民幣1,700億元刷新世界紀錄，說他是網路業界巨人應該沒有爭議。 今年，他49歲，正值壯年，卻毫不戀棧地辭去了集團執行長，震驚業界。但是，他的下一步計畫是結合銀泰、復星等集團成立菜鳥網路科技，計劃投資新台幣4,800億元切入物流領域，因為完善的物流，才是電子商務的完整服務。 清楚這個邏輯，也許我們應該仔細思索，台灣的物流業者應有的價值。新上市的宅配通本益比約20倍，代表市場已經開始認同這個族群的潛力；台驊，另一家物流業者已經默默轉強；聯強，是亞太地區最大電子專業通路商，其競爭力來自物流中心。還有中菲行等企業，股價處於相對底部區，值得留意。 （作者是財子學堂副總經理） 【2013/12/07 經濟日報】@ http://udn.com/

全文網址: 股海指南針／站在巨人肩上…物流股會紅 | 股市要聞 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/8344441.shtml#ixzz2mu0Gsm7Z
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〈台股青紅燈〉房地產亮黃燈

〈台股青紅燈〉房地產亮黃燈

最近房地產市場有些現象值得討論深思，一是華人首富李嘉誠大舉出脫房地產，一是中國中央可能會對房產開發商追稅，以切斷開發商的資金鏈。

華人首富李嘉誠在11月密集出售香港太平山二棟豪宅，一共套現2.8億港元；若再加上先前出售上海等地的商業中心與大樓，李嘉誠已自房地產市場抽離171億港元。

李嘉誠的動作，引起市場議論，認為是房地產即將泡沫的徵兆，同時也引發中國大房產開發商SOHO中國董事長潘石屹跟進，脫手位於上海市區內的3個商業大樓開發案。

另一個不尋常的事件，是中國中央電視台24日報導，2005年至2012年間，中國45家大型房地產開發商應交而未交的土地增值稅總額超過人民幣3.8兆元，報導同時出示一張清單，洋洋灑灑地列出45家開發商的欠稅明細，上述的SOHO公司，就排在第一位。

中央台還很有意思地援引中國科學院社會發展與公務創新研究部部長康小明的話稱，這件事，數額確實是太嚇人了，如果能把房地產企業欠繳的土地增值稅及時足額地徵繳回來，那麼很多開發商的資金鏈應該會被切斷。


中央台不會那麼無聊，報導一宗閒扯淡的新聞，中央台也從來不會這樣做，一般解讀，是中國中央要對房地產商動手的前兆，這3.8兆人民幣，若真的追討起來，足以讓中國房地產市場肝膽俱裂。 （紅布朗）

〈台股青紅燈〉生技泡沫的開端?

〈台股青紅燈〉生技泡沫的開端?

美國NASDAQ指數最近回到4000點，當年網路泡沫化時的高點，那時全球投資人追逐.com的狂熱程度，與當前瘋生物科技股差可比擬。

根據外媒回憶，2000年9月正是本夢比盛行的達康（dot com）泡沫年代，科技公司CMGI的名字高懸在體育館，網路設備製造商JDS Uniphase股價飆到每股1000美元以上。當年的明星分析師Mary Meeker、Henry Blodget，一位已經沒沒無聞，另一位則在誤導投資人遭罰鍰後不可再進入證券業。而CMGI被其他公司合併，JDS Uniphase每股只剩下12美元，投資人幾乎看都不看。

生技新股近來幾乎成為台股IPO主力，其中科妍承銷價為83元，11月12日掛牌上市，掛牌日來到最高點88.2元，之後一路下跌，昨天收盤為82元，由高點至今下跌7％；久裕承銷價為53.9元，10月31日上櫃後，從當天最高的74.5元一路下跌，昨天收盤價為50.9元，不但跌破承銷價，離掛牌後高點跌幅達31.6％。

剛掛牌就有這麼大賣壓，手上會有這麼多籌碼的，除了大股東還會有誰？當最了解公司經營實情的大股東拚命在高檔調節時，是不是代表這個產業泡沫即將破滅？

李嘉誠賣房地產，被認為是香港房產泡沫將邁向幻滅的開端，那投資人要如何解讀生技新股沒有蜜月期的現象？ （紅布朗）

QE造成美股泡沫？美前官員口水戰

QE造成美股泡沫？美前官員口水戰

〔編譯盧永山／綜合報導〕雷根執政時期的預算管理局局長史塔克曼表示，聯準會的量化寬鬆（QE）措施不僅在美股創造巨大泡沫，也在全球各種資產創造泡沫。前聯準會主席葛林斯潘則認為，美股不存在泡沫。

史塔克曼接受CNBC節目訪問表示：「聯準會正向全球輸出瘋狂政策，各國央行也一直在擴大資產負債表，因此全球所有資產都有泡沫，資產價格被誇大。各國央行失控是時間早晚的問題，當人們了解這些價格被高估時，就會開始恐慌。」

史塔克曼說，羅素2000指數週三再創歷史新高，本益比升至75倍，這完全不合理，過去1年該指數上漲43%，但成分股的獲利一點都沒增加。因此，這是一種金融資產泡沫。

葛林斯潘接受彭博電視訪問指出，明年美國經濟成長率料達2%左右，不及市場普遍預估的2.6%，並暗示儘管道瓊工業指數突破1萬6000點，美股並沒有泡沫。

野村控股股票研究團隊負責人柯茲表示，全球金融危機並不會主導明年全球股市，因為危機已告結束，證據包括美國房市轉好、美中經常帳逆差減少、歐洲核心和邊陲國家的借貸成本利差縮小等，認為明年全球企劃獲利將強勁成長。


但並非所有分析師都看好明年全球前景。Saxo銀行首席經濟學家傑克布森表示，看多的投資人只是在追逐最近股市大漲的尾巴。歐洲央行在最新的金融穩定報告中則警告，聯準會縮減QE可能為市場帶來衝擊，呼籲決策人士做好準備。