買進低價股 往往是昂貴的錯誤

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買進低價股 往往是昂貴的錯誤

資料提供： 　作者：鉅亨網編譯郭照青　 發表日期：20130927

投資股票，往往得承受巨大風險。因而股價並不重要，投資品質才是關鍵。股市一項哀哉的真相是，大多低價股，往往有著較低的品質。

有許多理由顯示，將焦點置於低價股，往往是最昂貴的錯誤。

1.低價股往往失去了優質

在紐約證券交易所，股價為5美元的股票如何？坦白說，沒有那檔熱門股只值5美元。表現良好的股票，是上漲而非下跌。目前，股價僅個位數的大型股，包括醫藥股Rite Aid (RAD-US)與晶片股United Microelectronics (UM-US)等，過去十年的跌幅均逾50%。當然，這些股價可能仍會走高，但更可能永遠也無法恢復以往的價值。

2.鮮少能反敗為勝

民眾喜歡以蘋果為例，該公司自倒閉邊緣起死回生，讓投資人獲利豐厚。但在5美元股價的各公司中，鮮少會出現賈伯斯這種天才。想反敗為勝，結局往往類似今日的黑莓公司(BlackBerry)(BBRY-US)。

3.低價股上漲速度不會較快

以Priceline.com (PCLN-US)為例，一年前該股價為600美元，現在則突破每股1000美元，12月個來，漲幅達60%。包括今年5月約三周時間，大漲了21%。所以，別以為高價股不會在短期內大幅上漲。

4.寧買少量高價股

若一年前，投資人有600美元，以每股約2.50美元，買進240股低價的Sirius XM (SIRI-US)股票。目前該股價為3.80美元，漲幅52%，表現不差。但若當時以這600美元買進1股Priceline股票，則今日獲利達60%，表現更佳。

巴菲特：美國股市現在「接近合理價格」

鉅亨網編譯郭照青　　2013-09-20 22:42:02　

巴菲特說，過去五年，美國股市「呈現了大幅走勢」，由「荒唐的低水平」現在到了「接近合理的價格。」

「我們已找不到低價的股票，但也不認為股價已經高估。我們現在已很難找到值得買的股票。」

在與美國銀行執行長Brian Moynihan一同接受CNBC電視台訪問時，巴菲特並說，美國經濟持續緩慢成長，一如自2009年秋季以來所見的情況。「股市就是不斷緩慢上漲。」

巴菲特說，聯準會(Fed)的量化寬鬆措施，效果似乎不如伯南克主席的期待，但他也不認為這項措施造成了傷害。

美國QE延後退場的全球效應

美國QE延後退場的全球效應

【經濟日報╱社論】 2013.09.20 03:34 am

──後世紀金融海嘯的潮起潮落 美國聯準會主席柏南克昨天宣布量化寬鬆（QE）暫不退場，美歐股市立即反映上漲，新興巿場必然也鬆口氣，但柏老仍預留隨著經濟復甦，年底前可能退場的空間。自從5月柏南克談到QE退場這四個月來，全球金融市場一直都籠罩在陰霾之中。IMF當局以及在G20峰會中的中國，也都提醒美國謹慎將事，必須考慮到QE退場對全球，特別是新興國家造成的衝擊。 以美國為首的發達國家的QE政策何以必須退場，主要是三個原因。首先，是流動性危機。到今年的9月15日，世紀金融海嘯爆發五周年了。過去五年，發達國家俱樂部G7總債務增加約18兆美元，其中28%約5兆美元是來自美英歐日的QE計畫，但如此龐大的債務只創造了所有G7不過1兆美元的GDP。氾濫的債務及流動性不可能不對通膨構成巨大壓力，因此，只要實體經濟指標（如失業率與通膨率）明顯有所轉佳，就想見好就收。 其次，是債限危機。隨著不斷印鈔購債，美國政府負債日增月漲，時不時就又達到舉債上限，在國會中每每為了該不該再度提高舉債上限激烈爭辯。這對QE的持續構成了愈來愈大的壓力。 第三，是反作用危機。雖然美國運作QE會產生外溢效果，波及他國，但這從來不是影響美國政策的因素。美國達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪說得好，只有美國利益才是美國貨幣政策考量的內容。話雖如此，如果美國發現它的政策最終導致他國的麻煩，倒過來，形成反作用，卻又可能傷害到它自己的利益時，不免也會有所收斂。 這最後一條，說到底，就是一種全球化的現象，也是這五年來，全球風水輪流轉的最好解釋。 世紀金融海嘯2008年9月爆發於美國，通過實體經濟萎縮及量寬政策擴張的雙重扭曲效應，兩年後，衝擊到了歐洲，導致歐債危機及歐豬國家的經濟災難；又一年，引發中東及北非國家一連串阿拉伯之春的政經震盪；到了今年，終於波及到了前不久還欣欣向榮的新興國家，印度、印尼、巴西等國紛紛匯率重貶，股價重挫。這樣的風水輪流轉會不會繼續轉下去，或又轉到誰，令人關注。 風水之所以輪流轉，是因為其中存在著三種傳導。一是實體經濟的傳導，二是匯率的傳導，三是資金流動的傳導。三者之間，又互為作用，尤其是後兩者之間。 當初用金融海嘯來形容這個「百年一遇」（索羅斯語）的金融危機，看來是神來之筆。地震引發海嘯，海嘯引發大潮，瞬間大潮掩至，吞噬了一切，瞬間大潮退走，又捲走了一切。 對所有國家尤其是新興國家而言，美、英、歐、日等發達國家採取QE時，流動性氾濫，有如大潮，迎面撲來，難以阻擋，潮水即熱錢蜂擁而入，導致匯率不斷升值，也導致股市及房市一片繁榮。多數新興國家不明其理，猶兀自陶醉其中。如今美國QE難以為繼，決定退場，還在思忖何時及如何退場之際，敏感的金融市場即出現資金回流的現象，不少新興國家匯率立即重貶，估計遲早也將衝擊到股市與匯市。金融海嘯，潮起潮落，新興國家這一回應該是深刻感受到了。 現在各方最關注的是美國QE退場過程中的利率動向。當初美國量寬，引導美國利率下調，與此同時，直接間接也通過「潮起」作用，導致各國利率下調，維持低位。全球經濟出現了五年大體上含有相當虛火的好景。如今，即將反其道而行了。美國量寬退場，利率上調，或遲或早，各國利率也將進入上升周期。於是，有泡沫的，泡沫即將破滅；沒泡沫的，也不免面對經濟增長走緩的壓力。同時，利率作為一種指標，也將重新引導資源的配置，從而引發一系列結構性的調整。這對各國來講，都存在著很多危機、契機與挑戰。對中國大陸而言，中共18屆三中全會提出全面經改方案在即，挑戰度尤高；台灣作為一個小型、依賴度特高的經濟體，亦須保持警惕，做好必要準備，趨吉避凶。 【2013/09/20 經濟日報】@ http://udn.com/

全文網址: 美國QE延後退場的全球效應 | 社論 | 意見評論 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/%E7%BE%8E%E5%9C%8BQE%E5%BB%B6%E5%BE%8C%E9%80%80%E5%A0%B4%E7%9A%84%E5%85%A8%E7%90%83%E6%95%88%E6%87%89-8174174.shtml#ixzz2fS1ezKi0
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Fed按兵不動怎解讀？葛洛斯：伯南克交棒給葉倫

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2013-09-19 07:07:54　

「債券天王」PIMCO (太平洋投資管理公司) 首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 週三 (18 日) 表示，美國聯準會公開市場委員會 (FOMC) 今日決定維持現有貨幣刺激規模，顯示 Fed 主導權由現任主席伯南克 (Ben Bernanke) 交棒給下屆主席熱門人選、現任副主席葉倫 (Janet Yellen)。

Fed 今日決定維持每月收購 850 億美元資產的量化寬鬆 (QE) 刺激規模，令許多投資人意外，因市場原本預期會小幅減碼。葛洛斯接受《CNBC》訪問時表示，Fed 今日決議，也提供了清楚的政策方向，即低利率時期還將延長。

葛洛斯認為，Fed 顯然將以更緩慢的速度，來進行任何縮減收購資產規模的行動，因為 Fed 現在「完全沒有任何動作」。此外，Fed 今日也並未改變貨幣政策展望言論，葛洛斯直言：「如果沒有要減碼，自然不需要改變政策展望」。

PIMCO 執行長埃里安 (Mohamed El-Erian) 稍早也在《金融時報》撰文表示，Fed 今日決議，顯示他們對於經濟總體疲軟的情況仍相當憂心，寧願冒著貨幣政策太寬鬆、寬鬆太久的風險，也不願在時機尚未成熟時開始緊縮貨幣。

增資歐洲西遷去？　萬科董座王石：李嘉誠賣產，小心了

NOWnews.com 今日新聞網

2013年9月5日 16:46

 

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  亞洲首富李嘉誠大手筆投資歐洲？大陸財經界高度關注

大陸中心／綜合報導

身家資產高達310億美元的亞洲首富、Forbes 2013全球富豪排名第八的李嘉誠，近日成為大陸財經媒體關注的焦點。《21世紀經濟報道》特別規畫並探討「李氏萬億帝國西遷路」的主題，質疑李嘉誠棄港投歐意圖越來越明顯，報導甚至提及，今年上半年李嘉誠沒有在大陸投資半毛錢。大陸萬科董事長王石4日晚間也在微博上呼應，精明的李嘉誠正在賣大陸上的物業，「這是一個信號，小心了！」

《21世紀經濟報道》最新一期製作了「李氏萬億帝國西遷路」的主題報導，提及李嘉誠今年上半年在歐洲投資超過200億元人民幣，僅今年6月份針對愛爾蘭電訊的一項收購就耗資7.8億歐元（折合人民幣63億元）。與之對比懸殊的是，李嘉誠今年上半年未在大陸投資半毛錢。

報導說，香港首富、身家過2000億的李嘉誠家族正在勾畫248億資產大騰挪的路徑圖，棄港投歐意圖越來越明顯。被譽為超人的李嘉誠，近期一系列減持中資項目引來外界諸多猜測，因此，李嘉誠逃離香港入駐海外的傳言，正甚囂塵上。

《中國證券報》則報導，最近一個多月的時間裏，李嘉誠旗下的長江實業以及和記黃埔相繼宣告或將出售百佳超市、上海陸家嘴東方匯經中心OFC辦公大樓和廣州西城都薈廣場和停車場，涉及金額約410億港元。

《深圳新聞網》指出，全球金融危機爆發以來，李嘉誠旗下的「長和系」一直在歐洲拓展併購業務。僅2013年上半年就完成四宗海外併購共耗資248.7億港元。而英國媒體更指稱，李嘉誠要併購「整個英國」。而關注此事的萬科董事會主席王石，4日晚間更在微博表示，「精明的李嘉誠先生在賣北京、上海的物業，這是一個信號，小心了！」

原文網址: 增資歐洲西遷去？　萬科董座王石：李嘉誠賣產，小心了 | 大陸新聞 | NOWnews 今日新聞網 http://www.nownews.com/2013/09/05/162-2982739.htm#ixzz2eGlYwsIl

美10年債殖利率破3% 攪亂台債

美10年債殖利率破3% 攪亂台債

2013/09/07

【聯合報╱記者陳美君／台北報導】中央銀行總裁彭淮南曾說，美國10年期公債飆破3%為「必然的事」，果然一語成讖；美10年債殖利率昨天飆破3%，台債瀰漫恐慌氣氛，停損單如潮水湧出，各年期公債殖利率漲至波段新高，其中10年債收在1.79%，為2008年11月、金融海嘯來的新高。

央行將於26日召開理監事會議，由於下半年經濟成長力道不如預期，估計央行仍將維持利率不變，並嚴防美國量化寬鬆（QE）政策退場，對金融市場可能造成的衝擊。

儘管官方利率文風不動，但反應美國貨幣政策風向轉變，公債利率提前大反彈。

美債殖利率會不會彈到3%，彭淮南7月10日曾表示，「那是必然現象。」他認為，美國公債從以前很高的殖利率降下來，現在QE要退場，殖利率當然要上去。

根據櫃買中心資料顯示，10年債殖利率昨日收在1.79%，上漲3.04個基本點，創下2008年11月國際金融海嘯以來的高點，成交量147.5億元。

美債殖利率持續看升、債券價格續跌，央行會不會考慮「逢低進場，買些美國公債」，彭淮南當時未多作回應，僅表示利率上漲代表價格便宜，也比較有機會賺到錢。

除10年債外，5年債殖利率昨日收盤也創下2年新高，上漲1.25個基本點，收1.19%。

債券交易員指出，美國非農就業報告公布前夕，市場對就業數據表現樂觀，美國9月中縮減購債規模的可能性大增，美債殖利率彈升，帶動台債殖利率翻揚。

展望下周，交易員認為，兩大變數干擾債市行情，包括稍晚公布的非農就業數據，以及下周六登場的10年債標售。

券商分析，若美國非農就業資料不如或符合市場預期，下周美債殖利率可望維持2.8%至3%區間盤整，則台10年債殖利率的交投區間也將落於1.75%至1.8%。

反之，非農就業數據優於預期，下周美10年債殖利率勢必飆破3%，台灣10年債殖利率區間也將上移至1.8%至1.9%，向新一波高點邁進。

‧免責聲明：以上內容由各投資機構或媒體提供，純屬研究性質，僅作參考，使用者應明瞭其參考性，審慎考量本身之投資風險，使用者若依本資料投資發生損失須自行負責，聯合理財網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。


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作假帳 雅新董座判7年6月

作假帳 雅新董座判7年6月

【聯合報╱記者王宏舜／台北報導】 2013.09.06 04:33 am

曾是印刷電路板大廠的雅新實業公司因訂單外移，虛灌營業額，士林地方法院依違反證交法申報公告不實罪判黃徒刑7年6月；黃妻莊寶玉另涉內線交易，判刑9 年，犯罪所得1億6386萬元沒收。 雅新公司成立於1972年，以硬式、軟式印刷電路板、表面黏著加工等工業起家，2000年9月起在台灣證券交易所集中買賣股票；黃恒俊擔任董事長兼總經理，妻子則為董事兼總稽核人。 雅新因訂單外移，2005年底起每月營收無法達到營運目標，黃恒俊夫妻擔心影響股東及債權人信心，美化營收數字。員工依董事長夫妻指示，運用不得認列營收的子公司營收，填製不實轉帳傳票，在2006年虛增186億餘元的營業額。 莊寶玉另被控以紙上公司買賣雅新股票，內線交易賺進1億6386 萬元。 法院表示，投資人和往來銀行至今難透過重整或破產程序取償，黃還和破產管理人一方對立，犯後態度欠佳，犯案情節重大。 5年前被起訴的14人中，有5人因不知情而獲判無罪；財務協理葉壬侑違反證交法被處有期徒刑4年、莊寶玉前大嫂陳豐珠因教唆偽證罪被判10月；其餘涉案員工緩刑。 【2013/09/06 聯合報】

全文網址: 作假帳 雅新董座判7年6月 | 法律前線 | 社會新聞 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/SOCIETY/SOC6/8145987.shtml#ixzz2eGg5r1D7
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葛洛斯：全球經濟已變得更加不穩 宜投資短期債券

鉅亨網編譯郭照青　　2013-09-05 23:26:16　

全球最大型債券基金的經理人葛洛斯(Bill Gross)周四說，全球經濟已變得更難穩定，投資人應投資短期債券與抗通膨債券，尋求避險。

在9月致投資人的報告中，葛洛斯說，各國央行的寬鬆貨幣政策，在創造經濟穩定方面，效用已明顯降低，而接近零的利率，則威脅到了實質經濟中的財務與投資。

葛洛斯說，當決策官員開始結束寬鬆貨幣政策，流動性將會遭遇挑戰，且當Fed結束購買債券計劃，股市亦可能遭遇風險。

由於經濟不穩定，且央行的焦點置於未來利率的可能走勢，短期債券就成了最可靠的投資，葛洛斯說。自2008年12月以來，Fed便維持聯邦基金利率於0至0.25%。

「如果失業率與通貨膨脹率可以大概預估，那麼短期債券殖利率，就變成最可靠的投資，」葛洛斯說。

葛洛斯並指出，投資人應投資短期債券，也應投資長期抗通膨債券，為未來的通貨膨脹避險。

巴菲特10大投資建言 成經典

稍後再讀

工商時報 記者陳怡均／綜合外電報導 2013年09月01日 04:10

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股神巴菲特今年高齡83歲，身價約550億美元。圖／美聯社

全球第四大富豪巴菲特（Warren Buffett）被視為是百年來最偉大的投資者，8月30日度過83歲生日的他，數十年來發表過許多平易近人的經典理財名句，被無數世人奉為圭臬。

巴菲特的理財金句，反映他投資的基本原則。巴菲特旗下的投資公司柏克夏海瑟威，所投資的企業往往是巴菲特所瞭解的領域，他著重在於企業本身價值，多過於目前的財務情況。

今日巴菲特的身價約達550億美元，倘若巴菲特沒有將大多數的財產捐給慈善機構，可能是全世界最富有的人。巴菲特每年出席柏克夏海瑟威的股東大會，為全球財經界不容錯過的盛事，更猶如股神粉絲的朝聖會，去年5月，即吸引3.5萬人參加。

以下是巴菲特曾說過的十大投資箴言：

第一，「與其用便宜的價格去買一間普通的公司，倒不如以合理的價格去買傑出的公司。」

第二，「投資首則第一條：不要虧錢。第二條：不要忘記第一條。」

第三，「我們獲利的策略大多來自於不變，而非變化。就像箭牌口香糖，他不變的特質吸引我，我認為它不會被網路興起而受創，這就是我喜歡的事業。」

第四，「我會買前景極佳、甚至連笨蛋都可以經營的企業，因為這情況總有一天會發生。」

第五，「股市沒有三振的規定，所以不用一直揮棒，你可以等待好球出現。問題在於當你是一個資金經理人時，你的粉絲會不斷要求你揮棒！」

第六，「價格是你所負擔的，價值是你所得到的，無論我們談的是襪子還是股票，我喜歡在降價時買優質商品。」

第七，「別對賣到好價錢期望過高。倘若你買進的價格已夠吸引人，那麼就算隨便賣出，也會有不錯的回報。」

第八，「倘若你已完全瞭解一個企業以及其前景，就不需要太多的安全邊際（margin of safety）。」

第九，「我們時常覺得股票預測家的看法就像算命。查理（巴菲特的合夥人查理．蒙格）和我都認為，市場的短期預測是毒藥，小孩、或在市場上行為像小孩的大人，都該避免觸碰。」

第十，「我們只會因採取對的行動而得到報酬，而非妄動。但無論如何我們勢必要等待。」

〈台股青紅燈〉金融瘟疫會感染

〈台股青紅燈〉金融瘟疫會感染
新興國家正處於金融風暴之中，以泰國、印度、印尼、巴西等國家為主的股匯市，正陷於嚴重修正的危機，處於風暴之中，台灣股市能倖免嗎？

鑑往知來，要掌握台股未來走勢，先來回顧1997年亞洲金融風暴時的情景。1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，當天泰銖一口氣貶17%，自此揭開亞洲金融風暴序幕，菲律賓、印尼、馬來西亞等國先後遭到國際炒家攻擊，當天台股指數是8996點。
當東南亞國家陷於風暴之際，台股反而繼續挺堅，到8月26日來到波段高點10116點，這種情況像極了當前局勢，當東協國家股匯重挫時，台灣還是相對穩定，但是覆巢之下無完卵，風暴中的寧靜終難維持長久。

8月27日台股從高點反轉，股市從此陷於崩跌狀態，一直跌到10月底7089點才止住，共跌了3027點，主要關鍵是台灣央行宣布棄守新台幣匯率，政府進場護盤才使台灣股匯市回復平穩。


由16年前的經驗來看，亞洲鄰國金融市場受創，台灣很難置身事外，只是時間會遞延，我們必須認清一個事實，是台灣經濟體質與投資信心，並沒有比東協國家高明多少，金融瘟疫是會感染的，大家千萬別被凶悍但短暫的熊市反彈所欺騙，歷史會重演，市場會修理你到吐奶。 （金貝貝）