美國QE延後退場的全球效應
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──後世紀金融海嘯的潮起潮落 美國聯準會主席柏南克昨天宣布量化寬鬆（QE）暫不退場，美歐股市立即反映上漲，新興巿場必然也鬆口氣，但柏老仍預留隨著經濟復甦，年底前可能退場的空間。自從5月柏南克談到QE退場這四個月來，全球金融市場一直都籠罩在陰霾之中。IMF當局以及在G20峰會中的中國，也都提醒美國謹慎將事，必須考慮到QE退場對全球，特別是新興國家造成的衝擊。 以美國為首的發達國家的QE政策何以必須退場，主要是三個原因。首先，是流動性危機。到今年的9月15日，世紀金融海嘯爆發五周年了。過去五年，發達國家俱樂部G7總債務增加約18兆美元，其中28%約5兆美元是來自美英歐日的QE計畫，但如此龐大的債務只創造了所有G7不過1兆美元的GDP。氾濫的債務及流動性不可能不對通膨構成巨大壓力，因此，只要實體經濟指標（如失業率與通膨率）明顯有所轉佳，就想見好就收。 其次，是債限危機。隨著不斷印鈔購債，美國政府負債日增月漲，時不時就又達到舉債上限，在國會中每每為了該不該再度提高舉債上限激烈爭辯。這對QE的持續構成了愈來愈大的壓力。 第三，是反作用危機。雖然美國運作QE會產生外溢效果，波及他國，但這從來不是影響美國政策的因素。美國達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪說得好，只有美國利益才是美國貨幣政策考量的內容。話雖如此，如果美國發現它的政策最終導致他國的麻煩，倒過來，形成反作用，卻又可能傷害到它自己的利益時，不免也會有所收斂。 這最後一條，說到底，就是一種全球化的現象，也是這五年來，全球風水輪流轉的最好解釋。 世紀金融海嘯2008年9月爆發於美國，通過實體經濟萎縮及量寬政策擴張的雙重扭曲效應，兩年後，衝擊到了歐洲，導致歐債危機及歐豬國家的經濟災難；又一年，引發中東及北非國家一連串阿拉伯之春的政經震盪；到了今年，終於波及到了前不久還欣欣向榮的新興國家，印度、印尼、巴西等國紛紛匯率重貶，股價重挫。這樣的風水輪流轉會不會繼續轉下去，或又轉到誰，令人關注。 風水之所以輪流轉，是因為其中存在著三種傳導。一是實體經濟的傳導，二是匯率的傳導，三是資金流動的傳導。三者之間，又互為作用，尤其是後兩者之間。 當初用金融海嘯來形容這個「百年一遇」（索羅斯語）的金融危機，看來是神來之筆。地震引發海嘯，海嘯引發大潮，瞬間大潮掩至，吞噬了一切，瞬間大潮退走，又捲走了一切。 對所有國家尤其是新興國家而言，美、英、歐、日等發達國家採取QE時，流動性氾濫，有如大潮，迎面撲來，難以阻擋，潮水即熱錢蜂擁而入，導致匯率不斷升值，也導致股市及房市一片繁榮。多數新興國家不明其理，猶兀自陶醉其中。如今美國QE難以為繼，決定退場，還在思忖何時及如何退場之際，敏感的金融市場即出現資金回流的現象，不少新興國家匯率立即重貶，估計遲早也將衝擊到股市與匯市。金融海嘯，潮起潮落，新興國家這一回應該是深刻感受到了。 現在各方最關注的是美國QE退場過程中的利率動向。當初美國量寬，引導美國利率下調，與此同時，直接間接也通過「潮起」作用，導致各國利率下調，維持低位。全球經濟出現了五年大體上含有相當虛火的好景。如今，即將反其道而行了。美國量寬退場，利率上調，或遲或早，各國利率也將進入上升周期。於是，有泡沫的，泡沫即將破滅；沒泡沫的，也不免面對經濟增長走緩的壓力。同時，利率作為一種指標，也將重新引導資源的配置，從而引發一系列結構性的調整。這對各國來講，都存在著很多危機、契機與挑戰。對中國大陸而言，中共18屆三中全會提出全面經改方案在即，挑戰度尤高；台灣作為一個小型、依賴度特高的經濟體，亦須保持警惕，做好必要準備，趨吉避凶。
【2013/09/20 經濟日報】
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作假帳 雅新董座判7年6月
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曾是印刷電路板大廠的雅新實業公司因訂單外移，虛灌營業額，士林地方法院依違反證交法申報公告不實罪判黃徒刑7年6月；黃妻莊寶玉另涉內線交易，判刑9 年，犯罪所得1億6386萬元沒收。
雅新公司成立於1972年，以硬式、軟式印刷電路板、表面黏著加工等工業起家，2000年9月起在台灣證券交易所集中買賣股票；黃恒俊擔任董事長兼總經理，妻子則為董事兼總稽核人。
雅新因訂單外移，2005年底起每月營收無法達到營運目標，黃恒俊夫妻擔心影響股東及債權人信心，美化營收數字。員工依董事長夫妻指示，運用不得認列營收的子公司營收，填製不實轉帳傳票，在2006年虛增186億餘元的營業額。莊寶玉另被控以紙上公司買賣雅新股票，內線交易賺進1億6386 萬元。
法院表示，投資人和往來銀行至今難透過重整或破產程序取償，黃還和破產管理人一方對立，犯後態度欠佳，犯案情節重大。
5年前被起訴的14人中，有5人因不知情而獲判無罪；財務協理葉壬侑違反證交法被處有期徒刑4年、莊寶玉前大嫂陳豐珠因教唆偽證罪被判10月；其餘涉案員工緩刑。
【2013/09/06 聯合報】
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| ‧財訊 2013/08/28 | |||
 看在背後大股東的眼中，パン達人的高速成長是不折不扣的金雞母，只要展店規模再大一些，就可以獨立出來ＩＰＯ掛牌上市。但誰都沒想到，一名香港網友的爆料，就讓這樣的如意算盤一夕變卦。 | |||
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【文／尚清林】
在公開場合鮮少露面的徐洵平，發跡過程相當傳奇。他只有高職畢業，既不懂生技，也沒有學過做麵包；據了解，徐洵平三十歲前的第一桶金，來自房地產。
利益沒喬好 自家人殘殺？
但真正讓他發達致富的，卻是醫美診所。當年他看準醫美診所商機，投入一千萬元成立韓風整形外科診所，儘管是門外漢，他卻能逐一請託整形美容醫生，直到他們願意加入為止，再透過名人包裝行銷方法，讓徐洵平的韓風整形美容診所快速竄紅。
當年，徐洵平選在年輕人聚集地的台北西門町，開起韓風整形外科診所，開幕時為了營造氣勢，特意邀請多位知名明星、模特兒站台，迅速打響知名度。
熟悉徐洵平的人都知道，透過名人的包裝手法，正是他的強項。也因此，徐洵平刻意結識許多演藝圈名人，除了業務需求，就是希望藉由這些影視明星廣告代言，哄抬聲勢。徐洵平也因此經常出沒夜店，與諸多藝人相約出遊，稱得上是標準的夜店咖。
而パン達人之所以成為人氣名店，真正的幕後推手也是徐洵平。
パン達人的初試啼聲，基本是如法炮製韓風整形的行銷模式，而且這次，他的手筆更大，不但請出被視為國民黨明日之星連勝文站台，還動員了帝寶大戶──知名房市名人劉媽媽、藝人小Ｓ和夫婿許雅鈞、蕭薔等出面力挺，果然一舉成功拉抬パン達人如日中天的氣勢。
對徐洵平而言，麵包好不好吃，並不是重點，說實話，他也私下和朋友說，「他根本不懂有沒有香精的差別」；他擅長的只是名人加持的行銷手法，加上天然酵母麵包的健康訴求，造就パン達人在短短三年，從台北南京東路第一家，到現在全台十七家分店，甚至進軍香港、上海開設據點。
パン達人快速拓店，看在大股東徐洵平的眼中，成了不折不扣的金雞母，認為可以和85度Ｃ一樣獨立出來掛牌上市。沒想到，海外展店反而壞了整盤計畫。一名香港網友Keith在香港分店買麵包後，認為是添加人工香精，麵包香氣才會如此濃郁，並在自己的部落格踢爆パン達人的麵包並非天然，是香精麵包。事件爆發後，據透露，有人暗指一切都是利益沒有喬好，パン達人是被自己人提供資料，才讓港仔網友有料可爆。
至於所謂的利益，根結所在正是パン達人打算與母公司基因國際分拆出去獨立上市，也因此意外牽扯出背後掛牌母公司基因國際的炒股疑雲。
パン達人由麵包師傅莊鴻銘與蔡昆成創立，一開始透過藝人小Ｓ公公許慶祥牽線，整形大亨徐洵平決定以基因國際名義，投入一千五百萬元資金，拿下パン達人五成持股，並以120萬元買下商標權。
靠麵包店 身價翻近兩百倍
自此パン達人成為基因國際旗下子公司，名義上仍由莊鴻銘掛名董事長，但實際操作パン達人已是徐洵平家族了，透過パン達人營收挹注，基因國際業績倍增，也帶動股價大漲。2012年的股價由每股60元漲到二百元高點。
有パン達人的挹注，讓股本只有2.6億元的基因國際，總市值衝上53億元。以徐洵平家族持有基因國際高達六成股權換算，投入一千五百萬元，讓徐洵平家族身價一舉暴增三十億元。
一○年，透過借殼達鈺，徐洵平躋身上市櫃公司老闆，達鈺改名為基因國際。但基因國際最早的前身為亞全科技，是一家ＩＣ設計公司，○七年股價一度由每股2元大漲到180元，後來在○八年因跳票，股價打回1.99元。之後，又被一家半導體借殼，改名為達鈺。
股市大戶入股 投機色彩濃
一開始基因國際的股東背景充滿了濃濃股市大戶色彩，幸福人壽關係企業持有10％，背後有股市聞人賈文中的鼎富集團于仲淵持有一．九％，另一位股市名人林保田則持有1.9％、許雅鈞也持股1.9％，剩下六成持股幾乎掌握在徐洵平家族手上，這也使得基因國際一掛牌就充滿了投機味。 包括于仲淵、林保田、許雅鈞都住在帝寶，外界認為，基因國際股價躥升，充滿了「帝寶幫」穿梭其間的色彩。 事實上，主力業務是代銷化妝品的基因國際，自掛牌以來的財報，就如旗下化妝品產品般，頗有神奇的化妝效果。 隨著基因國際入主パン達人之後，パン達人吸引滿滿人潮，加上小Ｓ的加持，使得業績一度長紅，又成為挹注基因國際業績的大補丸，今年上半年稅後盈餘達7883萬元，年增率達94.94％，每股盈餘達2.06元。
據了解，當パン達人加速拓店成功後，徐洵平家族在內的大股東們，又興起分拆上市的念頭，試想，一家王品的股價都足以衝上四百元，如果是一家紅透兩岸的麵包店，價值又該是多少呢？
一路懂得行銷包裝的徐洵平，卻沒想到這一次因「香精騙術」折翼，パン達人重重摔一跤。這一跤，肯定會讓徐洵平損失不小，原本分拆上市的如意算盤恐怕就此夢碎！
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