K古今(K股經)

2013年7月23日星期二

永豐金何壽川大買自家股3.4萬張

【經濟日報╱記者夏淑賢／台北報導】

2013.07.23 02:47 am

永豐金控董事長何壽川。
（聯合報系資料庫）

永豐金控董事長何壽川與相關企業以實際行動挺公司，6月斥資近5億元加碼永豐金股票逾3.4萬餘張。這是永豐金控宣布引進大陸工商銀行參股永豐銀20%股權後，大股東首度加碼自家股票，凸顯何壽川對永豐金前景的信心。何壽川此次大幅加碼永豐金，是以個人名義加碼為主。何壽川個人在6月大買永豐金達2.4萬張，累計持有永豐金股票張數升高到14.37萬餘張，持股比重也拉高到1.891%，這與多數大股東習慣以投資公司控股相當不同。另外，何壽川的夫人張杏如擔任董事長的成餘公司，也在6月同步加碼永豐金達1萬餘張。

4月初，金銀三會結論確定將提高陸銀參股金控旗下子銀行股權至20%，並列入服務貿易協議，生效後上路，當時永豐金旋即宣布與中國工商銀行達成協議，工行將參股永豐銀行20%，挹注資金逾新台幣200億元，搶得陸銀參股頭香。

圖／經濟日報提供

永豐金股價在宣布後隔天一度拉高至15.3元波段高點，之後股價就陷入整理，6月來到低檔區，股價跌落13.5元到14元間，直到7月股價才逐步上漲，昨（22）日股價收14.9元，上漲0.1元。也就是說，永豐金股價近三個多月來，一直未能回到4月初工行參股消息宣布時的高點，法人粗估，何壽川夫妻6月大買3.4萬餘張股票，平均成本價可能低於14元。何壽川夫妻在6月股價處低檔區時大幅加碼，如今帳面已出現獲利，保守估計獲利至少3,000萬元。

其實，何壽川與家人在低檔大買股票，買進時點掌握精準，已經不是第一次。何壽川的兒子、元太科技代理董事長何奕達也曾在股價跌到10元之下時大力買進，事後證明何奕達買股也逢股價低點，之後永豐金股價就回到票面之上。何壽川此次逢低大幅加碼永豐金股票，市場解讀何壽川對永豐金股價有強烈企圖心，股價一定可重回宣布工行參股時高點。

【2013/07/23 經濟日報】@ http://udn.com/

全文網址: 永豐金何壽川大買自家股3.4萬張 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8045355.shtml#ixzz2ZsWpmH5y
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2013年7月22日星期一

解讀柏南克QE退場政策

【經濟日報╱社論】

2013.07.22 03:08 am

美國聯準會（Fed）主席柏南克上周在國會作證時指出，聯準會仍打算在今年稍後開始縮減債券收購規模，但也暗示會靈活處理QE（量化寬鬆政策）退場，他表示縮減購債沒有預設的路徑，端視經濟及金融情勢變化可增可減。金融市場解讀柏南克證詞意味QE退場不致太快，縮減購債規模也不必然會在今年。然而，這種樂觀解讀和現實恐有相當距離。
柏南克6月19日首次對QE退場明確表態，隨即金融市場出現劇烈波動，長期利率飆升，難免干擾到美國經濟復甦。柏南克遂於7月10日表示，美國經濟在可預見未來仍需高度寬鬆貨幣政策，明顯是為金融市場波動風險降溫。
這次柏南克國會證詞不改今年稍後縮減QE規模的立場，但特別凸顯依經濟情勢靈活處理的空間，總算能自圓其說。
根據我們的研判，今年內聯準會勢必啟動QE退場，理由如下：
第一，QE和貨幣寬鬆政策不是同一碼事。QE是非常時期的非常手段，不是常態性貨幣政策，美國經濟早已脫離金融海嘯後的高風險期，繼續用QE刺激景氣，非但無助經濟的健康復甦，反而製造金融泡沫並埋下未來通膨的種子。反之，若QE逐步退場，聯準會仍有很多政策工具可以維持零利率的極度寬鬆貨幣環境。所以，聯準會及柏南克不只一次強調，美國經濟仍需高度寬鬆貨幣政策，零利率仍會維持一段很長時間，貨幣政策及利率反轉最快也要到2015年。但這與QE是否退場是兩碼子事。
第二，QE不是永久性政策。聯準會前後執行三輪QE，前兩輪QE1、QE2在時限內分別買進1.7兆及6,000億美元的公債及抵押債券；第三輪QE3於2012年9月啟動，開始時每月買債規模400億美元，後擴大至850億美元，且不設期限，當時就有市場人士戲稱為「永久的QE」（QE forever）。惟細究聯準會對QE3不設期限的用意，是為避免每輪QE政策執行所造成市場的不理性預期和波動，也意味QE3可視經濟狀況變化隨時叫停。而QE3執行迄今，規模已超過QE2，相對上，美國經濟風險較QE2時大幅降低，若繼續執行QE3，不僅顯得荒謬，而且後遺症勢必愈來愈大。
第三，QE執行困難度愈來愈高。近年聯準會以QE名義持續購買債券，除為壓低長期利率外，另一個重要原因是美元貶值及美國經濟風險升高導致外國政府及投資人減持美國公債及美元資產，聯準會買債可彌補購買美債需求的大幅減少。但現在情形已截然下同，在工業國家中美國經濟表現最佳，美元也由貶翻升，尤其QE退場訊息讓近年大量流向新興市場的熱錢回流美國，美國公債及美元資產再度炙手可熱，聯準會買債的必要性愈來愈低，甚至房地產抵押債券幾乎已被聯準會收購殆盡，縮減購債規模恐已是不得不爾的選擇。
第四，美國經濟復甦和QE的關聯性愈來愈低。雖然柏南克仍將QE退場和就業市場及通膨率作一定連結，但眾所周知，QE對刺激美國就業增長的邊際效果愈來愈低，聯準會也承認光靠QE及貨幣政策無法讓失業率降到令人滿意的水準。所以，原本聯準會將失業率降至6.5%以下作為QE退場條件之一，但柏南克的最新說法是：只要通膨率受到控制，會維持利率水準接近於零，最少直到失業率降至6.5%之前。這很明顯是將啟動QE退場、縮小購債規模和失業率脫鉤。
最後，QE雖避免美國陷入大蕭條，但卻製造出新的金融泡沫並埋下高通膨的種子，其歷史功過未定。各界預料柏南克明年1月即將辭卸聯準會主席職位，若在位時未見好就收，將來可能承擔歷史罵名。就個人歷史地位考量，柏南克也必然傾向在今年內啟動QE退場。
總之，柏南克對QE退場的立場迄未改變，投資人千萬不要因為肆應不同場合的不同用語而迷失方向，惟謹慎投資才能降低風險。

【2013/07/22 經濟日報】

全文網址: 解讀柏南克QE退場政策 | 社論 | 意見評論 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/%E8%A7%A3%E8%AE%80%E6%9F%8F%E5%8D%97%E5%85%8BQE%E9%80%80%E5%A0%B4%E6%94%BF%E7%AD%96-8043114.shtml#ixzz2ZmlBS5Up
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2013年7月21日星期日

102年07月第3週 (102715~102719) 市場摘要

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盤勢觀測：
本週大盤走跌，週五收在 8062

資券變化：融資餘額 1860 E
融券餘額 332399張

自營本週在現貨週買超 34E。 (06月累計賣超   116.6E  07月累計買超   111.0E)
投信本週在現貨週賣超 18E。 (06月累計賣超 100.3E  07月累計賣超 020.9E)
外資本週在現貨週買超282E。 (06月累計賣超 1174.9E  07月累計買超 0483.4E)

外資台股期貨：布空單   26003口 413 E
外資台指選擇權：布空單 175053口 06 E

自營台股期貨：布多單    7475口 118E
  自營台指選擇權：布空單 139945口 04E

集中/台灣50週線：

2013年7月19日星期五

TMT聲請破產保護銀行團跳腳

扣押船隻無法拍賣又得付泊港費

2013年07月19日

【廖珮君╱台北報導】台灣海陸運輸集團（TMT）日前向美國聲請破產保護，「卡住」台灣債權銀行團後續討債行動，銀行團無法拍賣手上扣押的TMT船隻、又得付這些船隻的「泊港費」，讓銀行團陷入困境，只能等待美國法庭的判決。

怒斥TMT惡意拖延

銀行團怒稱，TMT聲請破產根本是惡意拖延，「TMT還有錢去請律師、聲請債權重整，卻沒錢還債，根本是惡意聲請破產保護」。
據銀行團掌握消息，TMT集團透過旗下10多艘船借款，都是「一船一公司」，而這些船隻都不在美國註冊，但TMT卻在6月7日去美國註冊名為「Ship management」的公司，總管理這些船隻，並聲請破產保護。
銀行團透露，TMT擔心台灣銀行團討債，採取拖延戰術，一手先向台灣經濟部申請紓困，另一手卻又在美國聲請債權重整，凍結一切財產處分，「本來銀行團還要開會討論後續行動，現在都卡住了」。
據了解，日前兆豐銀和上海商銀已緊急扣押TMT兩艘船，但現在又無法拍賣，「船一進港靠岸，就得付錢」，銀行主管說，現在無法處分、又得付泊港費，銀行團真是進退兩難。
銀行主管說，目前只能等美國法庭判決，並各自增提呆帳準備金，因應未來TMT放款收不回來的倒帳風險。據了解，多數銀行已將提存呆帳準備金比率提高到5成。

靜待美國法庭判決

銀行團初步統計，TMT集團透過旗下14家子公司借款，總計向28家銀行貸款8.4億美元（252億元台幣），並提供船舶做為擔保品，主要聯貸主辦行是兆豐銀、國泰世華銀和上海商銀。
台灣海陸運輸集團原名台灣海運（TMT），登記為境外公司，船隻全數懸掛外旗，經營散裝貨輪、木片船、汽車船、水泥船與油輪等，但外傳TMT不靠運費賺錢，而是以操作船舶期貨見長。

TMT財爆銀行因應措施

◆銀行總貸款：8.4億美元（252億元台幣）
◆放款銀行家數：28家銀行
◆聯貸團：兆豐銀、國泰世華銀、上海商銀各籌組1個聯貸案
◆現況：
◎TMT向美國聲請債權重整，凍結一切財產處分
◎銀行團扣押TMT船隻，卻無法做拍賣處分
◆因應措施：
◎銀行團等待美國法庭判決，一旦美國駁回TMT聲請重整，銀行團將盡速處分船隻
◎多數銀行已將TMT放款提列逾放，4月達57億元
◆提存呆帳比率：15~50%不等
資料來源：各銀行、金管會（僅供參考，實際狀況以各銀行公告為主）

TMT財務危機聯貸行提呆須拉高

【經濟日報╱記者夏淑賢／台北報導】

2013.07.18 03:08 am

台灣海陸運輸集團（TMT）財務危機，各銀行提列備抵呆帳準備比率不一。銀行業者指出，金管會要求參貸銀行，7月底前要將對TMT放款提列的備抵呆帳比率拉高到五成，由於目前多數貸款行提存比不到20% ，若落實增提呆帳提存率至五成，將衝擊銀行7月獲利。

TMT向國銀聯貸多筆，金額約8億美元，主要用於購置船隻，主要債權銀行包括一銀、兆豐銀、上海銀、國泰世華銀、彰銀、中信銀、永豐銀、台中銀、土銀、大眾銀等。其中，兆豐銀對TMT放款餘額接近1億美元，至6月底已經提存57%，約當新台幣17億元，無須再增提；其他銀行，除一銀提存三成外，其餘多在兩成以下。

台企銀主管指出，該行參與TMT聯貸的放款金額不高，約1,480萬美元，目前提存17%，若要提存達50%，估約須再增提新台幣1億元。以台企銀今年來平均單月提存後稅前盈餘約3到4億元來看，7月增提後，也不致發生虧損。

永豐銀則表示，該行對TMT放款提存約兩成左右，會遵照金管會指示再增提準備。

【2013/07/18 經濟日報】@ http://udn.com/

全文網址: TMT財務危機聯貸行提呆須拉高 | 金融要聞 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/8035624.shtml#ixzz2ZPk3OSiS
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〈台股青紅燈〉第二季財報的地雷股

〈台股青紅燈〉第二季財報的地雷股
第2季全球原物料價格大跌，隨著第2季財報即將公告，投資人得小心傳產股隨時會有地雷出現。

5月22日美國聯準會主席柏南克釋出貨幣寬鬆即將縮減，熱錢自原物料市場撤出，造成商品價格重挫，今年第2季跌勢較大的商品及跌幅，分別是玉米17.1%、橡膠13.7%、鎳13.9%、糖7.9%、小麥1.3%、咖啡8.3%、銅3.9%。

上述商品價格重挫，與上市櫃公司財報的連動，要看是否為原料或生產的產品，不論是原料或產品，在6月第2季財報結束時，都必須以市場價格提列庫存損失。若以上述的跌幅來看，對某些行業或個股，絕對是場災難，甚至可能讓某些公司由盈變虧。

例如鎳是不鏽鋼原料，鎳價跌，不鏽鋼價格就易跌難漲，以電爐生產不鏽鋼的唐榮就不樂觀；銅是電纜的主要原料，銅價挫雖然會使電纜廠原料降低，但庫存的銅原料，也須提列損失。

橡膠大跌使下游輪胎廠成本降低，但生產橡膠的台橡等工廠，就得面臨巨額的營運與庫存損失。至於小麥、咖啡、糖等民生消費物資，如生產麵粉的聯華（1229），營收與獲利就會受衝擊。

投資人對商品價格變動較為疏離，但對上市公司的獲利影響是殘酷而毫不保留的，久病成良醫，回頭看看第2季國際商品市場的慘烈，大家得對這些潛勢地雷股敬而遠之。
（金貝貝）

2013年7月17日星期三

葛洛斯Q2操盤績效史上最爛

稍後再讀

工商時報記者李鐏龍／綜合外電報導 2013年07月17日 05:40

「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）不信邪，在美債殖利率揚升的6月份，仍逆勢擴大對利率風險的曝露度，導致他的操盤績效慘綠，6月虧損遠高於市場指標水準，第2季更創下其單季最大虧損紀錄。

葛氏在PIMCO操盤的總報酬基金（Total Return Fund），管理多達2,680億美元的資產，位居全球第1大債券基金。

但在投資人廣泛減持債券部位之際，PIMCO周一午後貼上網的資料卻顯示，葛洛斯的總報酬基金在6月增持不動產抵押貸款證券（MBS），MBS所占比重在5月底時為34％，6月底時已拉高至36％。

美國政府相關債券，包括公債、財政部抗通膨債券（TIPS）、政府機構債券及衍生性商品等，6月在總報酬基金中所占的比重，仍維持38％不變。

葛洛斯6月唯一減碼的資產，是美國之外的已開發國家公債，包括歐元區的主權債。

葛氏在6月拉長其基金中部位的平均到期期限（存續期），反觀其他許多基金經理人，則忙著降低對利率風險的曝露度。債券的到期期限愈長，價格就愈容易隨殖利率上升而下跌。

總報酬基金資產的平均存續期，在5月為5.15年，6月增至5.82年。

這樣的逆勢操作讓葛氏付出慘痛代價。

據晨星（Morningstar）統計，總報酬基金在6月跌2.64％，跌幅大於巴克萊美國總債券指數的跌1.55％。

今年第2季，總報酬基金跌3.6％，是其1987年創立以來的最大單季跌幅，跌幅也大於巴克萊美國總債券指數的跌2.33％。

今年以來，總報酬基金跌3.1％，跌幅大於巴克來美國總債券指數的跌2.7％。

不過論及1年期、3年期、5年期、10年期到15年期的操盤績效，總報酬基金仍優於市場指標水準。

過去2周，葛氏示意他相信美國公債在跌了數月後，已浮現吸引力。

鮑森押寶電信股大賺

【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】

2013.07.17 03:02 am

知名基金經理人鮑森（John Paulson）1994年創辦避險基金時，投資重點放在併購套利，如今在20多年經驗累積下，他再度靠原本的投資策略，尤其是電信併購而大賺一筆，彌補他投資黃金損失。
今年以來，鮑森因軟銀（SoftBank）以216億美元併購Sprint Nextel而成為大贏家。身為SprintNextel股東的他，成功遊說軟銀提高出價與現金部位。

另外，針對MetroPCS賣給德意志電信旗下T-Mobile的交易案，鮑森要求更優渥的條件並減輕債務，助他提高投資報酬。上周傳出AT&T計劃以12億美元現金併購Leap Wireless、較當時股價溢價高達88%，可望讓鮑森賺取更大報酬。

根據美國證管會（SEC）申報資料，鮑森是Leap第三大股東，持有780萬股，約占Leap流通在外股票的10%。雖然這樁併購案仍待股東與政府同意，鮑森無疑會力挺。

財經媒體CNBC指出，鮑森旗下兩檔併購相關基金今年表現亮眼，迄6月止的報酬率各達16%與8%。另聚焦金融股的復甦基金報酬更達26%，是他表現最佳的基金。

【2013/07/17 經濟日報】@ http://udn.com/

全文網址: 鮑森押寶電信股大賺 | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8033307.shtml?ch=pdm_main#ixzz2ZJkkvXqv
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盤後資料 1020716

融資餘額： 1,873/ 1,878

融券張數： 337,983/ 356,982張

自營進出：    57 31 E
投信進出：    12 09 E
外資進出：   264 168 E
-------------------------------------------------
358   271 E   (71%)
  284 E

======================================================
台股期貨
自營商：   13670口 224.2 124.3 E   8163
外資：      24672口 402.7 044.9 E   8153

台指選擇權
自營商：   228149口 11.0 1.8 E
外資：   170161口 09.1 2.4 E

2013年7月15日星期一

盤後資料 1020715

融資餘額： 1,871/ 1,878

融券張數： 344,865/ 356,982張

自營進出：    57 31 E
投信進出：    12 09 E
外資進出：   264 168 E
-------------------------------------------------
334   209 E   (66%)
  256 E

======================================================
台股期貨
自營商：   09529口 156.1 058.6 E   8154
外資：      24272口 397.1 000.3 E   8179

台指選擇權
自營商：   218985口 10.8 0.7 E
外資：   167710口 08.8 2.3 E

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