葛洛斯：QE3 9月開始退場 美股滿是泡沫 都是企業買庫藏股

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2013-05-23 14:25:10　 
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葛洛斯。(圖:Pimco官網)

全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 周三 (22 日) 指出，美國聯準會 (Fed) 很可能在今年 9 月開始減少貨幣刺激措施規模，且公債投資人可能也已經預測有此行動。

葛洛斯接受《CNBC》訪問時表示，從目前情況看來，Fed 有可能在未來 2 個月縮減量化寬鬆 (QE) 措施，時間很可能在 9 月左右。他並指出，從基準美國 10 年期公債殖利率回升來看，顯示投資人可能已經預期 Fed 將縮手。

Fed 目前進行的 QE3，承諾每月收購 850 億美元公債及房貸證券，以壓低美國貸款利率並盼刺激就業。不過，Fed 主席伯南克 (Ben Bernanke) 周三於美國國會聽證會上表示，央行有可能在「接下來 1、2 次」的貨幣政策會議中決定縮減刺激規模，只要美國經濟成長動力看似持續。

葛洛斯受訪時還警告，由於 Fed 採取的資產收購行動，美國 30 年期公債恐怕是泡沫。他表示：「美國公債市場比較有可能的情況，是 30 年期公債是個泡沫。」

葛洛斯同時指出，股票市場也「充滿泡沫 (frothy)」。他引述數據顯示，美股成分企業每月收購 500 億美元的庫藏股。美股標準普爾 (S&P) 500 指數今年來已勁揚 16%。

盤後資料 1020523

新增說明文字

外資借券餘額：    433.8/  451.0萬張

融券張數：       373,357/  381,259張

融資餘額：           1,830/      1,796E

自營進出：     37     66 E
投信進出：     13     24 E
外資進出：   204    286 E
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                      256    376 E  (60%)

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台股期貨        
自營商 ：       8077口         132.2          24.4 E           8173
外資    ：      27516口         451.4        032.5 E           8200

台指選擇權          
自營商 ：   195106口          08.2           2.8 E
外資     ：   211627口          09.8           2.5 E

盤後資料 1020522

外資借券餘額：    446.6/  451.0萬張

融券張數：       408,149/  381,259張

融資餘額：           1,817/      1,796E

自營進出：     41     34 E
投信進出：     14     23 E
外資進出：   213    171 E
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                      269    229 E  (57%)

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台股期貨        
自營商 ：       5343口         089.2          02.3 E           8349
外資    ：      31601口         530.1        111.5 E           8380

台指選擇權          
自營商 ：   164735口          07.8           2.5 E
外資     ：   207944口          13.1           6.0 E

盤後資料 1020521

外資借券餘額：    445.9/  451.0萬張

融券張數：       391,875/  381,259張

融資餘額：           1,811/      1,796E

自營進出：     46     41 E
投信進出：     15     21 E
外資進出：   161    142 E
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                      223    205 E  (50%)

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台股期貨        
自營商 ：       4873口         081.3          06.5 E           8338
外資    ：      35497口         595.1        184.9 E           8376

台指選擇權          
自營商 ：   195447口          07.8           2.4 E
外資     ：   209983口          13.1           6.0 E

盤後資料 1020520

外資借券餘額：    450.6/  451.0萬張

融券張數：       381,259/  381,259張

融資餘額：           1,801/      1,796E

自營進出：     37     30 E
投信進出：     10     19 E
外資進出：   161    126 E
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                      208    176 E  (54%)

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台股期貨        
自營商 ：       4381口         072.9          00.5 E           8338
外資    ：      32694口         547.8        139.7 E           8376

台指選擇權          
自營商 ：   201514口          08.2           3.0 E
外資     ：   211642口          13.7           6.4 E

102年05月第2週 (102513~102517) 市場摘要

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盤勢觀測：
    本週大盤走升，週五收在 8368

                                週成交量約 417.9萬張

    資券變化：融資餘額        1796 E
                        融券餘額     381259張

    自營本週在現貨週買超  28E。 (04月累計買超   41.0E  05月累計買超   43.1E)
    投信本週在現貨週賣超  42E。 (04月累計賣超   76.7E  05月累計賣超 113.9E)
    外資本週在現貨週買超268E。 (04月累計買超 295.1E  05月累計買超 836.1E)

    外資台股期貨：       布多單   34352口    576 E
    外資台指選擇權：   布多單 213364口      14 E
    外資借券餘額：                   435.3萬張

    自營台股期貨：       布空單     4636口    077E
    自營台指選擇權：   布空單 188469口      08E           

集中/台灣50週線：

盤後資料 1020517

外資借券餘額：    451.0/  467.9萬張

融券張數：       381,259/  352,342張

融資餘額：           1,796/      1,780 E

自營進出：     49     41 E
投信進出：     13     25 E
外資進出：   186    156 E
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                      248    223 E  (51%)

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台股期貨        
自營商 ：       4636口         077.4          19.4 E           8330
外資    ：      34352口         576.7        159.3 E           8391

台指選擇權          
自營商 ：   188469口          08.4           3.0 E
外資     ：   213364口          14.6           7.1 E

盤後資料 1020516

外資借券餘額：    449.1/  467.9萬張

融券張數：       388,568/  352,342張

融資餘額：           1,790/      1,780 E

自營進出：     73     46 E
投信進出：     19     21 E
外資進出：   314    233 E
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                      408    301 E  (58%)

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台股期貨        
自營商 ：       4747口         079.4          03.3 E           8379
外資    ：      36726口         618.2        205.6 E           8413

台指選擇權          
自營商 ：   163482口          08.6           3.0 E
外資     ：   213742口          16.0           8.5 E

盤後資料 1020515

外資借券餘額：    457.1/  467.9萬張

融券張數：       376,581/  352,342張

融資餘額：           1,786/      1,780 E

自營進出：     45     40 E
投信進出：     14     22 E
外資進出：   262    212 E
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                      323    275 E  (67%)

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台股期貨        
自營商 ：       4250口         070.2          44.2 E           8175 / 3719      
外資    ：      38074口         632.2        262.8 E           8298 / 1109

台指選擇權          
自營商 ：     97618口          05.3           1.4 E
外資     ：   182872口          12.0           6.1 E

新股上市 誰偷走龐大利益？

新股上市　誰偷走龐大利益？

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2010-09-08 天下雜誌作者：張翔一,黃昭勇

證券交易所上市部專員收賄疑雲未了，行賄案背後，更大的黑洞是，台灣新股上市時，折價發行的利益到底給了誰？上市公司、承銷商如何能找到漏洞，分食價差暴利？

　台灣證券交易所上市部專員丁偉宬，疑似向上市公司通嘉收取賄賂，上周遭檢調收押。主辦承銷商台証證券，現已轉任台新綜合證券總經理施啟彬則被裁定兩百萬交保。好不容易恢復活力的台股IPO市場，再次蒙上陰影。
買一張鴻碩　五日內賺三倍

　收賄疑雲，目前尚在司法調查程序中。但檢調透露，專員收賄，其實只是個案外案。檢調原先追查的重點是，新股上市時，折價發行的利益給了誰，上市公司、承銷商如何分配龐大利益。通嘉成交價八十八元，一週內最高價漲到二六八元。據透露，除了已知的百萬匯款，檢調也懷疑丁偉宬有參與認股。
　到底台灣新股上市，有多「好賺」？數字會說話，根據交易所統計，今年以來首次公開上市櫃的二十七家企業中，扣除上櫃轉上市和企業改制控股或更名等，股價仍有漲跌幅限制的案例。二十三家新上市櫃企業，單是承銷價和首日收盤價間的價差，平均就有高達四三％的利潤。約等於整整連續五支漲停板。（見五十六頁表）
　其中，以液晶螢幕訊號線供應商鴻碩初次上櫃的單日漲幅最高。五月十一日，鴻碩正式掛牌，瞬間飆出每股六十元的高價，是承銷價二十三元的近二．五倍。而在無漲跌幅限制的五個交易日內，更曾上漲至每股七十元，等於每買一張股票，五日內賺三倍。
　這樣鉅額的利潤，一般投資人卻往往只能望之興嘆，完全無法參與。
「詢價圈購」成合法黑箱

　問題的關鍵，就出在國內新股承銷制度中，長期以來的「詢價圈購」黑洞中。
　詢價圈購，指的是股票初次上市或上市公司辦理現金增資時，承銷券商在訂價前，向特定對象探尋購買意願的方式。而完成訂價後，承銷券商可逕行將股票出售給詢價圈購的對象。
　由於只要承銷商同意，即可將股票售予特定人，無須公平抽籤，更不一定「價高者得」，這種「合法黑箱」的方式，使得詢價圈購一直是國內新股發行的三種手段（公開申購（即所謂抽籤、競標、詢價圈購）中，爭議最大的一項，卻也是最常被券商採用的手段。尤其二○○五年三月起，金管會陸續修改承銷規則。過去，新股上市規定有一半要公開抽籤，券商只能配一半。新規定改為，可以完全不用抽籤。另外，國內新上市股票前五天無漲跌幅限制。兩個大門，使八五％以上新股洽特定人上市。
　其中甚至出現過承銷券商利用人頭，透過詢價圈購，中飽私囊的案例。譬如：○六年華南永昌證券董事長許博偉，辦理益通光電上櫃案時，就因涉嫌以人頭戶詢價圈購，不法獲利八億元，去年底遭檢方起訴，求刑十年。
　券商承銷部主管透露，其實在業界，詢價圈購不論對上市公司或承銷券商而言，都是「不能說的必要之惡」。對於上市公司而言，往往希望股票上市後，能「開紅盤」造勢、打開知名度，並維持一定時間的漲幅，吸引更多外資、法人青睞。因此願意讓承銷商「做主」，配售高比例股票給「有默契」（護盤）的創投公司或股市大戶。而對於承銷券商而言，更希望透過詢價圈購，「讓利」給經紀業務的大客戶，用以維持關係。
　在這樣的互利關係下，動輒獲利二○％的「首日行情」，自然絕大多數落在股市大戶手裡，散戶難以參與。
　一位創投公司副總經理就直陳，這幾年，許多創投公司或經理人都是靠「認購上市股」發財。大家都知道，只要跟承銷商配合，上市案保證賺錢，速度更快。這遠比苦心育成一個小公司好賺多了。但這完全已經不是創投該做的事了。
兩大手法，製造價差

　詢價圈購要能「有利可讓」，承銷價和上市後首日股價之間的價差，便成為重點。市場人士透露，部份券商和上市公司，往往透過以下兩大手法，遊走法律灰色地帶，製造價差：
手法一：壓低承銷價

　由於國內證交法對企業上市，原有大股東和策略投資人的持股閉鎖期有嚴格限制，對於透過券商詢價圈購取得的股票，卻沒有任何額外規範。因此部份不肖上市公司大股東或策略投資人，會和券商聯合，在上市前先壓低承銷價；另一手卻透過人頭成立的創投或財務公司，透過圈購向券商買進股票。
　直到股票正式上市後，才公布利多消息和相關財測，拉高股價，同時出脫持股獲利。
手法二：製造興櫃行情

　目前根據國內「證券交易法」規定，企業初次上市前，須先登錄興櫃交易後，才可上市或上櫃。但由於興櫃市場屬於未上市股票交易，並無漲跌幅限制，加上流通股數小，國內外投信等專業投資機構不會參與交易。因此給了有心人「作價」的空間。
　例如：爆發弊案的益通光電，在正式上櫃交易前，興櫃股價短時間內飆漲至九百元天價，足足是上櫃承銷價的近四倍。興櫃價格和上市櫃價格的比價效應下，使得益通能在掛牌第一天，就破歷史紀錄飆漲逾三倍，突破八百元大關。
　投保中心主管指出，目前主管機關和相關法令，雖然歷經多次修改後，對詢價圈購的對象和比例，有所限制，例如圈購對象不得是上市公司或承銷券商的關係人，單一圈購人的持股比例不得超過一○％等。
　然而，在企業上市前資訊揭露、和上市股票定價標準仍不夠透明下，「道高一尺，魔高一丈」，只要如詢價圈購這樣允許股票私相授受的制度存在一天，就難保上市過程中，不會出現不當的利益輸送，散戶、小股東更永遠是資本市場中未戰先敗的輸家。
新股上市暴利驚人，平均首日漲幅逾四成
今年以來上市櫃公司十大「首日行情」

　公司代號：3092
　公司簡稱：鴻碩精密電工
　股票上市買賣日期：5月11日
　承銷價：23
　首日交易收盤價：56
　漲幅(%)：143.5

　公司代號：3630
　公司簡稱：新鉅科技
　股票上市買賣日期：4月26日
　承銷價：35
　首日交易收盤價：84.5
　漲幅(%)：141.4

　公司代號：3629
　公司簡稱：卓韋光電
　股票上市買賣日期：5月27日
　承銷價：25
　首日交易收盤價：57.9
　漲幅(%)：131.6

　公司代號：3638
　公司簡稱：Integrated Memory Logic Limited
　股票上市買賣日期：5月18日
　承銷價：143
　首日交易收盤價：243
　漲幅(%)：69.9

　公司代號：8059
　公司簡稱：凱碩科技
　股票上市買賣日期：3月16日
　承銷價：15
　首日交易收盤價：24
　漲幅(%)：60.0

　公司代號：3537
　公司簡稱：堡達實業
　股票上市買賣日期：1月25日
　承銷價：18
　首日交易收盤價：28.6
　漲幅(%)：58.9

　公司代號：3584
　公司簡稱：介面光電
　股票上市買賣日期：7月27日
　承銷價：57
　首日交易收盤價：87
　漲幅(%)：52.6

　公司代號：3623
　公司簡稱：富晶通科技
　股票上市買賣日期：4月28日
　承銷價：35
　首日交易收盤價：51
　漲幅(%)：45.7

　公司代號：6803
　公司簡稱：崑鼎投資控股
　股票上市買賣日期：5月27日
　承銷價：80
　首日交易收盤價：115
　漲幅(%)：43.8

　公司代號：3479
　公司簡稱：安勤科技
　股票上市買賣日期：6月8日
　承銷價：33
　首日交易收盤價：44.5
　漲幅(%)：34.9

　所有新上市櫃公司漲幅(%)平均：0.4

　備註：其餘上市櫃公司首日交易較承銷價漲幅分別為：白紗科技34.35%，友威28.17%，凌耀25%，達能23.8%，潤弘22.89%，美時化22.73%，ky安瑞15.63%，和碩8.19%，華豐泰國6.8%，大成糖6.67%，僑威6.67%，燦星網通5.7%，友佳0%
　資料來源：台灣證券交易所，櫃買中心
　統計對象：今年以來初次上市櫃公司，統計至2010年8月止，上市公司更名和上櫃轉上市企業不納入計算