美失業率若降至7% QE就退場
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費城聯準銀行總裁普洛瑟（Charles Plosser）表示，年底前失業率可能降至6.8%至7%，這個水準是能讓聯準會停止公債收購後，仍可維持經濟「永續進步」的情況。普洛瑟希望聯準會能在失業率降至6.5%前就停止購債計畫，這意味他預期資產收購措施可能在今年告終。
今年有決策投票權的聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德（James Bullard）則表示，失業率若降至7.1%的水準，代表就業市場「顯著好轉」，可能使聯準會停止購債行動。
聯準會官員正在爭辯何時該終結房貸證券與美國公債的收購措施。聯準會原先利用該措施來刺激經濟成長與降低失業率。美國失業率已跌至7.8%，勞工部4日公布的數據也顯示上月非農業就業人口增加15.5萬人，工時與薪資的增幅都優於預期。
今年無決策投票權的普洛瑟指出，終止購債的時間點與就業市場取得實質進步有關。他去年警告聯準會推第3輪量化寬鬆（QE3），將賠上公信力。
另外，里奇蒙聯邦準備銀行總裁賴克（Jeffrey Lacker）4 日也警告聯準會積極量化寬鬆的計畫威脅到聯準會的信譽。他維持反對QE3的一貫立場，表示持續印鈔並非解決問題的適當方法，也無助推升實質經濟成長率。
【2013/01/06 經濟日報】
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股海指南針／台股新年快樂 金融中概擊掌
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投資人現在關注的焦點，在於2013年台股怎麼看？選股方向又為何？我的淺見是，台股高點有機會過2012年的高點，低點也不易跌破2012年低點。
主要的原因是，中國大陸十八大結束後，領導班底確定，持續提升人均所得，主打內需市場的方向不變；加上通貨膨脹控制得宜，因此不再強力收縮資金。這點很重要，觀察2012年前3季大陸股市表現弱勢的主因，就是資金因素，當CPI（消費者物價指數）控制好，貨幣政策就比較有表現空間。
美國實施第4輪量化寬鬆政策（QE4），並且把失業率6.5%與通膨率2.5%作為退出條件，可看出強力救市，且每月買進房屋抵押債券與政府公債高達850億美元，也就是1年放出1兆美元，更宣示救市決心；日幣在新政府實鬆貨幣政策下，大幅貶值，積極扭轉過去長期通縮環境。
在中、美、日3大經濟體的積極作為下，台股不用看得太悲觀，台灣的總體經濟成長率，也有望由2012年的1%到2013年提升至3%；股市最怕不確定性，如果最壞已過，加上籌碼安定，2013年的台股是值得令人期待的。
選股方面，生技新藥股是台股最具投機力道的族群，市場都聚焦在如何評價新藥族群，我個人就以長期主張的BMW指標來評估分析。以經營模式（Business Model）來分析，智擎研發費用相對少；大股東背景實力雄厚的中裕與浩鼎的經營模式就不太一樣，看起來比較不急於授權，傾向自作臨床實驗；台灣微酯體的經營模式，是先做一些困難學名藥，來產生現金流量，再來支持新藥的臨床實驗。相較起來，台灣微脂體的學名藥授權金額都不會很大，但實現的可能性相對較高。以棒球做個比喻，智擎與基亞是全壘打策略，但相對不確定性也比較高；台灣微脂體比較像是有機會打出比較多的安打，這3種模式各有優缺點，關鍵在於新藥的臨床進度。 第2項指標是最容易產生誤導投資人的國際大廠授權金，舉例來說，國際大廠授權金金額比較大的如智擎（Merrimack的授權金2.2億美元）與醣聯（大塚的授權金1.96億美元），簽約固然值得興奮，但新藥研發的進度才是真正關鍵。 臨床在那裡做也很重要，舉例來說，取得美國FDA的3期後，在全球其它地區拿到藥證就快很多。但拿到台灣的TFDA僅能先看台灣市場，是否能拿大陸市場的藥證都是問號。在經營者與大股東方面（Who is Management），建議觀察有實際成功經驗的安成董事長陳志明，他在1993年創立的Andrx製藥公司，曾經是美國第4大學名藥廠，2006年以約新台幣600億元的價格，被學名藥大廠華生（Watson）製藥公司收購。 台灣微脂體的大股東有Burrill（15.8%），這間公司是美國知名的生技創投，未來持股動向值得追蹤；中裕與浩鼎背後的大股東為尹衍樑，因兩岸關係與資金雄厚，足以支撐公司龐大的臨床費用與市場行銷費用。另外，1,000張持股占股本比重比較高的是智擎，籌碼面的追蹤獎有助降低資訊不對稱。
除生技新藥外，金融股因兩岸市場開放也值得關注，特別是有被收購機會的銀行股；中國收成股則持續是大陸人均所得提升的受惠族群；進入障礙高的高階鏡頭廠商與4受惠股，也可望續維持高成長。
總之，短期台股最壞狀況已過，選定好股、分批布局、做好資金管理的投資人，將是2013年的大贏家。
（作者為第10屆證券金彝獎得主，大眾證券投資事業處副總經理，著作《操盤手的萬無一失投資術》）
【2013/01/05 經濟日報】
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債券天王葛洛斯。圖/美聯社
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